财务风险预警--来自房地产业的实证.docVIP

上海大学 2011 ～ 2012 学年 秋 季学期研究生课程考试 ? ? 课程名称： 财务报表分析 课程编号： ? 论文题目: 上市公司财务指标比较及预警分析——来自房地产行业的实证 ? 研究生姓名: 翟晓菁 学号: ? 论文评语: ? ? ? ? ? ? ? 成 绩: 任课教师: ? 评阅日期: ? ? 注：后接研究生小论文，格式参照公开发表论文的样式。 上市公司财务指标比较及预警分析 —— 来自房地产行业的实证 摘要：本文通过对我国房地产业上市公司2007-2009年财务指标的比较，对其中ST公司的财务困境可能表现出来的财务指标征兆进行了分析，从而得出如何通过单个财务指标对房地产企业财务困境进行预警，并且提出了一个简单的综合预警模型。 关键词：房地产 财务指标 比较 预警 一、问题的提出 财务预警是当前国内外理论和实务界广泛关注的一个课题，作为企业运行的指示灯、投资者警示器和经济运行的“晴雨表”，不仅有巨大的理论意义，而且有很强的应用价值。近两年，国内外关于企业财务预警的研究很多，从不同的角度进行了深入的探讨，取得了丰富的成果。但是已有的研究都是面向全部行业和企业，而现实生活中不同行业在经营、管理和运作上存在很大的差异，相应反映在企业财务数据上也必然会体现出各自的不同特征。因此，以整个市场为财务预警分析的对象，不可避免带有一定的笼统性。因此，下一步财务预警的研究的一个方向必然是分行业进行深入探讨，以求取得更准确的预警指标和预警模型。近年来，国内房地产行业发展势头迅速，对国民经济贡献率不断上升，成为政府、社会和城乡居民关注的焦点。如何对房地产市场进行监督和调控是各方都关心的话题。通过房地产行业财务数据的分析对房地产发展的情况进行及时反映、监督和预警是一条可行的途径。本文选择了这个问题进行粗浅的探讨。国内关于企业财务预警的研究主要有几类：一是关于财务危机的界定。国外学者定义财务危机的概念各不同相同，有“破产说”（Beaver1966）“拖欠优先股利说（Platte1990，Gilbet1992）”等。国内学者的研究绝大多数都是以“特别处理（ST）”为研究对象。二是关于财务预警模型的研究。主要以统计类模型为主。主要包括一元判别法、多元判别法，多元逻辑回归法等，研究方法大体相当。一般是选取若干财务变量，通过综合加权或者逻辑回归方法对与企业财务困境的关系进行分析，并进而选取敏感性指标构建预警模型。本文将充分参考已有的上述文献的方法、结论进行分析。 二、本文的研究设计 （一）研究思路和方法 本文以我国房地产业上市公司为研究对象，以2009年年报显示被“特别处理”（ST）为标准，将全部公司分为ST公司和非ST公司两组，对两组公司的财务指标分别进行比较，以观察两组公司在哪些财务指标上具有显著差异，将其归纳总结为公司在进入财务困境之前的财务征兆，在此基础上试图将敏感性指标（即公司出现财务困境的征兆）构建预警模型。由于在我国证券市场上。绝大多数ST公司都是连续两年亏损公司，因此我们将财务指标观察推前两年，即从2007-2009年三年时间，观察样本的财务指标差异以及变化趋势。从另外角度来看，房地产行业和其他行业相比的典型差异就是经营周期往往长于一年，因此从三年的周期来观察房地产公司的财务指标更为全面。 （二）样本选择 按照以上研究思路，我们选取我国上市的115家房地产公司（按照中国证监会划分办法），剔除一家数据不全公司以及上市年份小于三年的四家公司，共获取了110家公司样本，并且从国泰安研究数据库获取110家公司的2007-2009年公司财务指标数据。在这112家公司中，2009年年报显示有19家属于ST公司，分别是S*ST物业（000011）、S*ST大通（000038）、ST中侨（000047）、S*ST东泰（000506）、S*ST成功（000517）、S*ST中辽（000638）、*ST高新（000628）、*ST兰宝（000631）、ST东源（000656）、S ST重实（000736）、SST亚华（000918）、ST科苑（000979）、*ST物业B（200011）、ST万杰（600223）、S*ST天香（600225）、*ST潜药（600568）、ST兴业（600603）、ST天桥（600657）、ST耀华（600716）、SST幸福（600743）、ST雅砻（600773），以这19家公司组成ST组；另外剩下91家公司，作为非ST组，用于和第一组进行比较分析。 （三）数据以及财务