招商证 券 煤炭行业2012年度投资策略.pptVIP

山西省煤炭产量预测 经济政策转折时期，基本面都是滞后指标（1） 经济政策转折时期，基本面都是滞后指标（2） 招商证券宏观经济预测——GDP二季度减低，CPI二季度下降一半 煤炭估值历史走势 重点推荐煤炭公司 从宏观指标看目前煤炭指数处于底部或接近底部 Page * 煤炭行业基本面向下，政策面向上，短期煤炭股的走势主要受宏观调控政策的影响。 从四个指标来看，煤炭指数目前处于底部或接近底部 存款准备率下调即是底部 CPI下行一半左右即煤炭指数见底 较低的M2增速意味着煤炭指数处于底部或接近底部 煤炭股指数提前GDP增速一个季度见底 图：存款准备金下调即是接近底部 图：CPI下行一半左右即煤炭指数见底 图：较低的M2增速意味着煤炭指数处于底部或接近底部 资料来源：WIND，招商研发整理 图：煤炭指数较GDP增速提前一季度见底 资料来源：wind、招商研发 煤炭行业投资策略 Page * 基本面向下，政策面向上，投资煤炭股逻辑在于先享受政策红利，然后在政策的刺激下，等待基本面的好转来支撑上行的股价。从前面宏观经济指标来看，目前煤炭指数处于底部或接近底部，建议战略性建仓煤炭股。 推荐三类组合： 冶金煤类公司：阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、盘江股份； 资产注入预期类公司：山煤国际、永泰能源、大有能源、平庄能源； 业绩可能超预期公司：阳泉煤业、兰花科创，山煤国际等。