200亿美元难以复制估值.docVIP

200亿美元难以复制的估值 　　虽然距离获取控制权相去甚远，但微软故意把Facebook的价格拉高，为其他并购者设立了壁垒，如果“后来者”要并购Facebook的股权，必然要支付起码与微软同样的价格，而这个价格很可能是不划算的 　　 　　 　　2008年 5月28日，全球第二大社交网站Facebook正式宣告开放Facebook平台源代码。所谓Facebook平台，是指其在去年5月推出的一个对外开放的项目――把自己的API（应用编程接口）向公司外的第三方软件开发者开放，允许第三方开发者将开发的产品在Facebook平台上推广。 　　在上述声明中，Facebook表示要进一步扩大对外部的开放。其发言人说，公司正在实施开放源代码计划。源代码开放后，其他社交网站也将可以利用Facebook的平台。发言人称，Facebook平台日趋成熟，走向开源是自然而然的事情，具体的细节会很快公布。 　　在业内人士看来，Facebook的这项举动，实际上针对的是Google在2007年11月推出OpenSocial。而Facebook与Google展开的社交网络平台争夺，很可能牵涉到谁能夺得互联网未来的制高点。在Facebook与Google之争的背后，微软的影子时刻闪现，这个隐藏在幕后的大鳄，在争夺Facebook的股权斗争中，已经领先了Google一步。 　　2007年10月25日，微软出资2.4亿美元收购了美国第二大社交网站Facebook 1.6%股权，同时为Facebook销售网络广告。微软花费巨资仅仅收购了Facebook 1.6% 的股权,震惊了全球IT界,更有众多人士认为，微软此举不明智,因为Facebook根本不值那么多钱. 　　 　　Facebook的财富泡泡 　　 　　Facebook本身就是IT界的一个奇迹。 　　自2004年2月在哈佛大学诞生以来，Facebook的注册用户人数持续高速增长，知名度迅速提高。目前Facebook已经拥有超过4000万个用户，每名用户平均每月在Facebook停留3个小时以上，用户停留时间和访问量构成了一个优秀的广告平台。Facebook 2007年营业收入为1.5亿美元，净利润3000万美元，分析师预测,2008年度Facebook的营收将迅速增至7.5亿美元，2009年预计将达到15亿美元。 　　按照微软以2.4亿美元收购Facebook 1.6%的股权可以推算，Facebook的整体价值高达近200亿美元。 　　成立仅四年的Facebook值这么多钱吗？针对Facebook的估值，微软平台和服务部门总???约翰逊表示，“以Facebook现有的增长速度，其用户有望达到2亿人，存在着巨大的商业机会，因此150亿美元以上的估值合情合理。” 　　约翰逊认为，美国网络广告市场的年营业收入为400亿美元，并有望进一步增至800亿美元，参股Facebook显示出微软对自身开发的广告平台和Facebook的信心。 　　虽然微软对Facebook的发展前景信心十足,但“离谱”的高价还是让人觉得微软似乎在“犯傻”。 　　Silicon Alley Insider公司（以下简称“SAI”）对全球互联网领域的25家私营公司进行了估值，在SNS（Social Networking Service, 即社会网络服务）社区网站中，Facebook以90亿美元的估值排名第一。在互联网领域的非上市的公司里，Facebook是人们心中公认的老大。但是，90亿美元还是远远地低于微软入股Facebook时对其的估值。 　　微软对于Facebook的定价相当于后者2007年净利润(3000万美元)的500倍，相当于当期营收(1.5亿美元)的100倍。2005年，新闻集团仅支付5.6亿美元，就收购了美国第一大社交网站MySpace。如果Facebook的价值达到150亿美元，那么按照对Facebook的估值方式，MySpace的价值将达到250亿美元，相当于新闻集团市值的1/3以上。如果Facebook的价值达到200亿美元，那么，按照4000万用户来计算，目前Facebook的每个用户价值将达到500美元,很显然，这高估了Facebook的用户价值。 　　因此，无论怎么看，Facebook都不值这么多钱。问题是，精明的微软难道真的会“犯傻”吗? 　　 　　微软没“犯傻” 　　 　　中山大学会计学博士后罗党论认为，“企业发生并购的时候，不能单纯从企业基本面来评估其价值，微软这次的并购所给的溢价，更多从战略层面来给并购者溢价。” 　　Facebook的价值还在于该网站有着巨大的增长潜力。2007年5月，Facebook开始允许第三方为其开发应用程序。很多业内人士预计，Faceboo