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海龟法则中的头寸规模 2007-09-20 22:20 以下是海龟法则中提到头寸规模的地方-----集中到一块,希望有利于理解1。头寸规模——买卖多少 ????? 有关买卖多少的决策绝对是基本的，然而，通常又是被大多数交易员曲解或 错误对待的。 2。买卖多少既影响多样化，又影响资金管理??? 多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。正确的多样化要求在多种不同的投资工具上进行类似的（如果不是同样的话）下注。??? 资金管理实际上是关于通过不下注过多以致于在良好的趋势到来之前就用完自己的资金来控制风险的。 ??? 买卖多少是交易中最重要的一个方面。大多数交易新手在单项交易中冒太大的风险，即使他们拥有其他方面有效的交易风格，这也大大增加了他们破产的机会。3。 头寸规模是相对的---与流动性有关??????? 因为我们交易的规模高达数百万美元，所以我们不能在那些每天只能交易几百张合约的市场交易，因为那会意味着我们发出的指令会造成市场的大幅波动， 结果是我们不承受巨大的损失就难以进出头寸。海龟只在流动性最好的市场进行交易。[[i] 本帖最后由 思迷思 于 2007-8-26 17:34 编辑 [/i]] 2007-8-25 18:38 思迷思 4。海龟将一个基于波动性的常数百分比用作头寸规模风险的测算标准。 头寸规模是所有交易系统最重要的部分之一，但也是最不为人理解的部分。 5。海龟所用的头寸规模测算标准在当时非常先进，因为通过调整以市场的美元波动性为基础的头寸规模，该测算标准使头寸的美元波动性标准化。这意味着在以美元表示的数量相同的特定交易日，特定的头寸往往会上下波动（与其他市场 的头寸相比），不考虑特定市场根本的波动性。 6。这是实际情况，因为在每张合约上下波动剧烈的市场中的头寸与波动性较低的市场中的头寸相比，会抵消较少的合约数。 7。这种波动性的标准化是非常重要的，因为这意味不同的市场中不同的交易对 于特定的美元损失或特定的美元收益往往具有相同的机会。这就提高了在多个市 场间进行多样化交易的效果。 即使某个特定市场的波动性较低，但是，任何明显的趋势都会带来相当大的 赢利，因为海龟会更多地持有这种低波动性商品的合约。 2007-8-25 18:39 思迷思 关于头寸规模的计算：1。海龟用一个DNS和BILL称之为N的概念来表示某个特定市场根本的波动性。2。N就是TR（TRUE RANGE）的20日指数移动平均，现在更普遍地称之为ATR3。N表示单个交易日某个特定市场所造成的价格波动的平均范围4。N同样用构成合约基础的点（POINTS）进行度量。5。价值量波动性=N*每点价值量（此为确定头寸规模的第一步）6。1N代表帐户净值的1%7。单位=1N/价值量波动性（海龟买入或卖出的头寸规模）8。为限制风险，海龟能持有的单位多少规定为：???? 4（单一市场），6（高度相关市场），10（低底相关市场），12（单向交易---多头或空头） 2007-8-25 18:58 思迷思 9。头寸规模的重要性多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机。适当的多样化要求我们在多种不同的投资工具上进行类似的（如果不是同样的话）下注。 海龟系统用市场波动性来度量每个市场有关的风险。然后，我们用这一风险 量度标准以表示风险或波动性）的一个常数的增量来建立头寸。这提高了多样 化的收益，并且增加了赢利交易弥补亏损交易的可能性。 注意：这种多样化在资金不足时很难实现。考虑上面的例子，假定我们所用 的是一个 10 万美元的帐户。单位大小可能就是 1 张合约，因为 1.688 取整为 1。 对于较小的帐户，调整的间距太大，这样会大大削弱多样化的效果。 2007-8-25 18:58 思迷思 10。作为风险量度标准的单位（头寸规模的实际应用形态）因为海龟把单位用作头寸规模的量度基础，还因为那些单位已经过波动性风 险调整，所以，单位既是头寸风险的量度标准，又是头寸整个投资组合的量度标准。 海龟被给予限制我们可以在任何特定的时间在四个不同的级别上持仓的单位数目的风险管理法则。本质上，这些法则控制着交易员可能带来的全部风险， 这些限制在亏损延长期间以及价格异常波动期间使损失最小化。 2007-8-25 18:59 思迷思 11。调整交易规模有时候，市场会好多个月没有趋势。在这些时候，帐户净值有可能损失一个很大的百分比。 在大幅赢利的交易结束后，你可能会想增加用于计算头寸规模的净值规模。 海龟不使用以起始净值为基础的、连续结算的标准帐户进行交易 2007-8-25 19:00 思迷思 12