中金哈继铭报告-中国经济放缓(2010.06).pptVIP

* 资料来源：联合国、中金公司研究部 资料来源：联合国、中金公司研究部 正如日本1980年代 中国工人开始步入中年 产业移向内陆 民工返乡背后深层次原因是农民工的年龄渐长 * 外商投资明显更倾向于内陆地区 ，今天的内陆投资潮就像入世后的沿海投资潮 资料来源：华通资讯、中金公司研究部 产业移向内陆 * 多个行业的代表性企业纷纷布局内陆 资料来源：中金公司研究部 产业移向内陆 * 传统劳动密集型行业（纺织服装，家具印刷）在沿海地区雇佣人数下降，而在内陆地区增长显著等。 新型劳动密集型行业（一些电子设备制造业的装配环节）也明显移向内陆 资料来源：华通资讯、中金公司研究部 产业内移的宏观趋势明显 产业移向内陆 * 例如安徽，人均资本存量在2008年只有浙江省的35% 产业链内移的背景下，内陆省份相互竞争，投资基建吸引资本流入 资料来源：CEIC、香港金管局、中金公司研究部 内陆省份资本存量依然匮乏，需要更多投资 产业移向内陆，需要基建投资 * 人均基建投资高的省份GDP平均增速比低的省份每年高1.1% 基建投资与私人资本带来的技术会产生正向互激的作用：完善的基建招来优质资本，优质资本推动基建进一步提升 资料来源：中国统计年鉴、中金公司研究部 基建投资会给内陆省份带来高增长 产业移向内陆，需要基建投资 * 资料来源：搜房数据库、中金公司研究部 城镇化建设 区域差异：尽管一线城市月供收入比较高，二三线城市房屋价格仍比较合理 不同收入人群差异：对于前30%的收入群体而言，房价依然可承受 第五章：长期增长与结构改善 * 中国城镇化率只有46%，未来仍有巨大城镇化空间。假设未来城镇化率提高到60%，即新增1.8亿城镇人口；此外，自房改以来中国累计建设的商品房只满足了1/3城镇居民需求，仍有2/3城镇居民住在老房子中，存在巨大改善需求。考虑这些，中国城镇人均住房面积（专指房改后建的现代化房屋）只有7平方米，不仅低于美国，也低于人口稠密的欧洲、日本。仍需新建180亿平米住房才能达到日本、欧洲30平方米左右的城镇人均住房面积水平。按照目前每年竣工约7亿平米新房，还需要25年才能完成 资料来源：WDI、中金公司研究部 城镇化建设：我国房地产开发远远没有过剩，仍有较大投资潜力 第五章：长期增长与结构改善 * 资料来源：CEIC、中金公司研究部 城镇化建设 国际比较显示， 目前中国居民住房按揭贷款总量仅相当于居民存款的18%，GDP的14%，大幅低于国际水平，中国住房需求还有较大的发展空间， 对中长期的房地产价格依然产生支撑 第五章：长期增长与结构改善 * 资料来源：中金公司研究部 新36条 放松行业管制激活民营经济 哈继铭 2010 年 6月 中国经济即将放缓 * 第一章 滞后指标较高，但领先指标下降 2 第二章 今年通货膨胀上升趋势即将逆转 10 第三章 欧洲债务危机对我国影响 15 第四章 政策展望 23 第五章 长期增长与结构改善 26 目 录 * 第一章 滞后指标较高，但领先指标下降 * 通胀继续上升 资料来源：CEIC、中金公司研究部 滞后指标较高 通胀继续上升 资料来源：CEIC、中金公司研究部 第一章：滞后指标较高，但领先指标下降 * 房价同比涨幅继续高企，但环比涨幅下降 资料来源：CEIC、中金公司研究部 滞后指标较高 出口继续好转 资料来源：CEIC、中金公司研究部 第一章：滞后指标较高，但领先指标下降 * 实际投资放缓 资料来源：CEIC、中金公司研究部 领先指标下降 新开工与在建项目投资放缓 资料来源：CEIC、中金公司研究部 第一章：滞后指标较高，但领先指标下降 * 领先指标下降 商品房销售放缓 资料来源：CEIC、中金公司研究部 第一章：滞后指标较高，但领先指标下降 汽车销量下滑 资料来源：CEIC、中金公司研究部 * 资料来源：Bloomberg 、 中金公司研究部 领先指标下降 国内PMI指数下滑 第一章：滞后指标较高，但领先指标下降 * 资料来源：Bloomberg 、 中金公司研究部 领先指标下降 欧美经济前高后低 第一章：滞后指标较高，但领先指标下降 欧洲面临债务危机影响，不得不紧缩财政 美国经济面临放缓：一方面其经常帐户逆差（剔除石油）在出口受到欧洲产品替代的局面下可能会上升，另一方面其住房补贴政策在3月份结束后，住房新开工显著下滑，也会造成经济增长速度下降 * 资料来源：Bloomberg 、 中金公司研究部 领先指标下降 人民币实际升值 第一章：滞后指标较高，但领先指标下降 * 第二章 今年通货膨胀上升趋势即将逆转 *