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看涨期权的收益损失图 看跌期权的收益损失图 金融期权合约 ★在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？ ▲卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。 ▲用于对冲操作，以避险。 例：购置了一块土地，价格10万元； 预期未来一年中土地的价格可能下降，价格波动在9.6万元～10万元之间；为了规避风险，可以4 000元的价格出售一份这块土地的看涨期权合约，执行价定为11万元； 如果未来一年中土地的价格上涨，超过11万元，对方行权，就会获得1.4（11－10＋0.4）万元的净收入； 如果价格下降，对方不会行权，资产价值就相当于这时的土地价格加上4000元的期权费，只要土地价格没有降到9.6万元以下，就不会亏本。 与不出售这份合约比较，抵御风险的能力提高了4 000元。 金融互换（swaps） ★互换合约：金融互换是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换，以避免将来汇率和利率变动的风险，获取常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，实现筹资成本降低的一种交易活动。 金融互换 例：利率互换 A、B两公司都要发行10