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企业境外上市的问题与对策 　　作为对拟境外上市企业的诉求，企业必须具有稳固的业务基础和明确的市场定位，才能成功地吸引到国际投资者。 　　企业到境外上市融资是纷繁复杂而又讲究科学和策略的系统工程，同时也是规则明确、政策透明和富有效率的。如果一个企业做好了全面准备和战略规划，就能在专业机构的帮助下充分体现自身的投资价值，顺利地完成境外上市融资任务；反之，如果企业没有经过科学的规划和全面的准备，就贸然开始境外上市工作，甚至是道听途说、丢三落四，有时还将信将疑，就会事倍功半，贻误时机。 　　作为对拟境外上市企业的要求，企业必须具有稳固的业务基础和明确的市场定位，才能成功地吸引到国际投资者；企业必须具有持续的盈利能力和开放的国际策略，在管理体制方面与国际接轨，才能确保企业上市后的继续融资发展；企业只有通过财务顾问和总协调人的专业帮助，才能使企业更符合境外上市的要求，更加符合自身的根本利益和长远发展要求。 　　 　　策略层面的问题和对策 　　 　　企业境外上市在策略层面的问题主要有三个方面，一方面是企业为什么要上市、在哪里上市、怎样上市和再融资；第二方面是如何提高上市融资成效、如何把握时间进程、如何控制融资成本、如何规避上市风险；第三方面是怎样做好企业的战略发展规划、如何提高募集资金的使用效率以及如何树立投资者关系管理策略等。 　　怎样解决这些策略层面的问题呢？我们认为，只有让企业家全面了解、客观分析和认真比较，才能做出正确的判断和科学的决策。为此，我们联合新加坡交易所、证券主理银行、律师行、会计师行、证券包销商和战略投资机构共同发起设立了“中国企业赴新加坡上市融资战略合作联合体”，并在北京、西安、成都、长春、大连、郑州等地设立驻华常设机构，积极开展对中国企业的全面服务，沟通情况，解决问题，建立和健全了中国企业家与境外资本市场和专业机构的沟通平台。为了更好地帮助企业家熟悉新加坡国际资本市场，尽快解决企业面临的实际问题，我们平均每两个月就在中国境内举行“新加坡上市交流会”，邀请新加坡交易所、主理银行、中外律师、会计师、证券包销商共同培育优秀上市企业资源，并通过实地考察企业，就地就近解答企业关心的各种问题，扫清障碍，统一认识，明确目标，做好规划。这种团队合作的服务模式，受到了中国企业和主管部门的普遍好评，也取得了很好的推广效果。 　　另一方面，我们还经常与上述机构在新加坡开展“中国企业境外上市融资面对面交流会”，分别与陕西、山东、辽宁、吉林、河北、黑龙江、浙江、海南、广西、广东等有关省市主管部门组织优秀企业实地考察新加坡资本市场，提前了解企业上市的融资成果、程序周期、费用构成、风险控制和新加坡政策法律环境，也收到了非常良好的成效。 　　我们有一个IPO成功案例是在中国医疗器械行业很大的企业，他们很早以前就有强烈的上市愿望并付出了艰辛努力。他们原计划在国内上市，组建了上市工作领导小组，前后花费了60多万元寻求关系和渠道，经过大半年的努力仍然没有看到一点希望，最终他们放弃了在国内上市的打算。该公司董事长介绍说，上市融资是他每天都在想的事情，也是想起来天天都害怕的事情。他说，在国内上市都这样艰难，境外上市两眼一摸黑，一定更是高不可攀。针对他们面临的问题，我们先邀请公司董事长实地考察了新加坡上市融资环境，与交易所和专业机构建立了直接的合作关系。随后，我们又邀请国际专业机构和战略投资者考察了这家企业，与企业中层以上管理人员和员工代表举行了座谈会，帮助企业做出了科学分析和理性判断，明确了企业赴新加坡上市的目标和时间计划。 　　还有一个案例可以说明选择在哪里上市，也是至关重要。如果企业所在的行业能够被国际投资者所熟悉，如果那里的投资者熟悉中国企业和认同价值判断，能够长期提供资金支持，那就可以说明企业选择对了上市地点。反之，企业就很难开展实质的上市融资工作。这个案例是这样的，这个企业本着“追求卓越、信誉至上、健康人类、造福社会”的创业宗旨，形成了以市场为导向，以高科技为依托，以现代化管理为保障的运作态势。经营范围包括硬胶囊剂、颗粒剂、片剂、合剂、口服溶液剂、乳剂、糖浆剂、冻干粉针剂和小容量注射剂等9个剂型60多个品种，其中公司独家生产的品种有8个，2002年企业被科技部认定为国家重点高新技术企业。然而，由于受到融资的限制，企业近几年的经营业绩始终维持在几百万元。这个企业的管理人员在美国有过短期培训的经历，他把企业到美国纳斯达克上市作为人生最大的梦想，于是企业选择了赴美国纳斯达克上市。 　　经过3年的努力，这个企业仍然没有成功地迈出第一步。为什么呢？我们认为企业选择在哪里上市需要经过专业机构的科学分析和与企业家的共同讨论，我们一定要首先考虑这些因素：上市标准和再融资条件、投资者基础决定发行效果、股票流通性、上市估值与募集资金多寡、法定