会计信息薪酬契约有用性研究综述与评论.docVIP

会计信息薪酬契约有用性研究的综述与评论 　　【摘要】 文章将会计信息在高管薪酬契约中的作用称为会计信息薪酬契约有用性。首先分析了会计信息薪酬契约有用性的理论基础；其次具体回顾了会计信息在高管薪酬契约中的具体运用；分析并回顾了会计信息薪酬契约有用性的影响因素；最后对目前的研究进行评论并指出未来的研究方向。 　　【关键词】 会计信息； 薪酬契约； 综述 　　 　　Beaver（1998）指出，财务会计信息发挥着两个既相互区别又相互联系的作用：一是便于企业利益相关者作出相关决策；二是使缔约方如管理当局与投资者之间的缔约更加容易，因为企业部分契约采用了财务报告数据。因此，会计信息有用性的研究可以分为两个方向，其一是价值相关性的研究，其二是会计信息在企业契约中作用的研究，孙铮和刘浩（2006）将会计信息在企业契约中的作用称为会计信息契约有用性。 　　企业是一个法律虚构，是一系列契约的联结或藕合（Coase，1937；Alchian和Demsetz，1972；Jensen和Meckling，1976；张五常，1983；周其仁，1996；雷光勇，2003）。Watts（2003）指出企业中的契约包括公司契约（股权、薪酬和债务契约）、税收契约、政府管制契约和诉讼类契约等四种具体形式。本文将会计信息在企业高管薪酬契约中的作用称为会计信息薪酬契约有用性，以此对国内外相关的研究进行回顾，并指出存在的问题以及未来的研究方向。 　　 　　一、会计信息薪酬契约有用性的理论基础 　　Jensen和Meckling（1976）发展起来的代理理论将企业所有权分为剩余索取权和剩余控制权。由于信息不对称，以及经营者（代理人）的有限理性和机会主义行为，拥有剩余控制权的企业经营者，其效用函数与企业所有者（委托人）的效用函数并不一致，因而产生了对经营者进行监督的需求。信息不对称使委托人无法有效地监督代理人的行动，Jensen和Meckling（1976）强调让经营者享有部分剩余索取权是监督或激励经营者的最好方式，从而减少交易成本（代理成本）。 　　企业高管薪酬契约产生于信息不对称以及由此导致的代理问题，会计信息是减轻信息不对称、缓解代理冲突的较为成熟完善的信息渠道（毕晓方和周晓苏，2007），代理理论是会计信息薪酬契约有用性的理论基础。会计信息在高管薪酬契约中的作用，依赖于交易成本的大小，North（1990）认为交易成本包括信息的度量成本、契约的监督与运行成本。会计信息减少了对高管业绩进行度量的成本，同时基于会计信息的企业剩余分享的合约安排降低了契约的监督与运行成本。 　　 　　二、会计信息在高管薪酬契约中的具体运用 　　会计信息契约有用性不仅包括公司契约对财务报告数字的使用，还包括会计信息在契约监督与运行中的作用，从而减少交易成本。Sloan（2001）将前者称为会计信息的显性用途，将后者称为会计信息的隐性用途。 　　（一）会计信息在薪酬契约中运用的直接证据 　　公司高管薪酬激励契约中对财务报告数字的直接使用，比如以会计盈余数字来衡量企业高管的努力程度，从而确定管理者的薪酬，是会计信息薪酬契约有用性的直接证据。Bushman和Smith（2001）将此类问题的研究方法称为显性契约法。在显性契约法中，研究者了解关于实际使用的业绩衡量指标和其他潜在的契约条款等详细信息。 　　Murphy（1998）调查了177家美国上市公司年度奖金计划的详细信息，发现有161家在它们的年度奖金计划中明确使用至少一种会计利润评价方法。也有一些文献研究发现，在公司内部业务单元一级，会计信息被用于激励契约（Vancil，1978；Bushman等，1995；Keating，1997）。Keating（1997）还证实了内部业务单元经理的薪酬契约对会计的依赖程度比股价显著高得多。潘飞等（2006）收集了50份我国上市公司的薪酬契约，研究发现，我国上市公司高管薪酬激励契约中主要以财务会计信息作为激励指标，如净利润、利润总额和净资产收益率等；同时指出，我国企业高管人员激励契约中业绩指标的选择比较简单，没有考虑到高管人员可能会操纵会计指标，从而会影响激励契约的有效性。 　　（二）薪酬――业绩敏感度 　　Bushman和Smith（2001）指出，研究者有时不知道实际交易的细节，也没有契约中实际使用的业绩评价方法的数据细节，而是采用回归的方法研究由业绩衡量的管理者薪酬，以此估计薪酬――业绩敏感度（Pay-Performance Sensitivity，简称PPS），他们把这种方法称为隐性契约法。为了克服忽略变量的问题，大部分的研究同时以会计业绩和市场业绩作为企业高管努力程度的衡量指标（Bushman和Smith，2001），从而比较会计业绩相对于市场业绩在衡量企业高