先行先试――渤海商品交易所金融创新实践.docVIP

先行先试――渤海商品交易所的金融创新实践 　　摘 要:渤海商品交易所全球首创的现货连续交易方式集现货交易和期货交易的优势于一体,开辟了我国大宗商品交易的新途径,其原油产品的推出,不仅填补了国际原油“中国价”的空白,也为天津滨海新区的金融创新画上了浓墨重彩的一笔。 　　关键词:连续现货交易 金融创新 定价权 　　中图分类号:F831.9 文献标识码:A 　　文章编号:1004-4914(2010)07-184-02 　　 　　国家能源局最近公布的数据显示:2009年,中国生产原油1.89亿吨,净进口原油却高达1.99亿吨,原油进口依存度首次超过警戒线50%,达到51.29%。在没有国际石油定价权的情况下,半数以上的石油需求依赖于国际市场将使中国面临很大风险。原油资源作为战略资源,其保障程度直接涉及国家能源安全,我国除了应从减少石油消费、寻找石油替代品、加快海外石油收购和开发、推进原油管道建设等方面降低原油对进口的依存度外,积极谋求国际原油中国定价权和话语权也是未来中国面临的长期而艰巨的任务。在这方面,2009年12月18日正式成立的渤海商品交易所已经迈出了可喜的一步――它率先采用连续现货交易方式推出原油产品(目前在渤海商品交易所上市的重度不低于27的中质含硫原油覆盖绝大部分进口原油品种),不仅填补了国际原油“中国价”的空白,而且有利于中国谋求原油国际定价权和话语权。 　　一、渤海商品交易所的创新优势 　　渤海商品交易所是由天津市人民政府发起设立、受政府职能部门监管的创新型商品交易所。其创新优势体现在以下几方面: 　　(一)交易方式创新优势 　　渤海商品交易所在充分研究分析了现货贸易商和商品投资者的商品交易需求的基础上,进行了现货交易方式创新,推出全球首创的现货连续交易方式,创造性的解决了100多年来世界商品交易中困扰现货贸易商和商品投资者之间的矛盾对立,能同时满足市场参与者的多种交易需求,是交易所交易制度的核心。同时,通过交易所先进的电子交易系统,交易商可以采用分期付款方式实现现货合同交易并自主选择交割日期。 　　1.真正形成每日现货价格。公开、透明、方便、快捷的电子化买卖平台,通过大量的交易商集中撮合竞价,具有极强的价格发现功能,商品价格具有权威性和影响力。 　　2.满足多种交易需求。投资需求:交易商缴纳少量的延期补偿费即可达到长期持仓的目的,可以顺应长期趋势赚取投资利润。保值需求:交易商可以根据对价格趋势的判断,提前建仓锁定自己企业的采购成本或销售价格。实物交割需求:每日都可申请实物交割,给予现货商交割极大的便利。 　　3.提高资金利用率。采用20%保证金交易方式,5倍交易资金杠杆使资金成本被大大节约,资金的利用率得到了提高;采用T+0交易方式,资金在当天的交易中可以反复使用。 　　4.实现双向交易。不仅可以做多,也可以做空。不论是牛市还是熊市,对投资者来说,都有赢利的机会。 　　5.提供24小时覆盖全球主要金融市场的电子交易服务。交易时间为上午9:00-11:30;下午13:30-16:00;16:00-16:15为交割申报时间;夜盘:19:00-3:00。既满足了跨时区投资者参与市场交易的需求,也为投资者有效规避跨市场价格剧烈波动带来的风险提供了条件。 　　(二)结算方式创新优势 　　1.入市简单方便:与全国性的各大商业银行战略合作,覆盖全国的银行营业网点方便了交易者的开户以及交易行为(工商银行、交通银行、建设银行、浦发银行、招商银行、中信银行、兴业银行)。 　　2.资金托管安全:通过第三方存管保障交易资金安全。 　　3.资金汇划便捷:交易所和银行联合开发的交易保证金托管和划转系统,实现了交易保证金便捷的实时进出。 　　(三)服务机构优势 　　遍布全国、总数超过200家的综合类会员(授权服务机构)和不同行业的专业类会员(专业授权服务机构)为参与渤海商品交易所交易的交易商和合格投资者提供开户指导和教育、培训服务,协助交易商完成在交易所和结算银行的开户、交易结算、货物交割等商品交易服务。 　　(四)上市品种优势 　　交易所目前上市品种包括原油、焦炭、热轧卷板,日交易金额达7.57亿元,其中原油的日交易金额为2亿元左右(2010年3月26日数据)。交易所还将在石油及化工商品、金属商品、煤炭等能源商品、农林商品等专业领域,根据国家利益需要和市场需求,不断地适时推出既符合国家战略利益,又符合国内、国际市场需求的标准现货交易品种。 　　二、现货连续交易方式与期货交易和股票交易方式的比较 　　连续现货交易是指交易商通过交易所电子交易系统进行交易商品的买入或卖出的价格申报,经电子交易系统撮合成交后自动生成电子交易合同,交易商可根据该电子交易合同约定自主选择交割日期的交易方式。与传统的期