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基于会计信息可信度的上市公司优劣甄别研究 　　摘要：本文从投资人角度出发，基于会计信息可信度，依据木桶原理建立上市公司优劣甄别体系和方法，并针对会计报表是否真实运用Logistic回归分析方法建立会计信息真伪识别模型，为投资者从众多上市公司中刚刚出会计信息可信度高的公司，提供可借鉴的较为简单、实用性高的方法。 　　关键词：会计信息可信度　木桶原理　上市公司　优劣甄别　Logistic回归分析 　　 　　会计信息可信度关系到广大投资者的切身利益，会计信息可信度高的上市公司更受投资者的青睐。经过对市场进行管理整顿，2005年以后证监会查处的会计信息失真案件开始有所减少。这种现象可以解释为整个市场环境向着良性的方向发展，也可以解释为是公司作假手段更加高超。如果是后者，则需要建立一种以会计信息可信度高低为标准的上市公司优劣甄别体系，避免盲目投资带来经济损??，这正是本文研究的实际应用价值所在。 　　 　　一、文献综述 　　 　　(一)国外文献回顾　国外对于会计信息可信度的研究是从注意到会计信息失真问题开始的，Loebbecke和Willlngham(1988)的“L／W模型”是重要的理论研究成果。之后众多学者都采用实证研究方法对该模型进行了检验，如Bell等(1991)使用“L／W模型”46个变量对382家企业进行了实证分析。随着理论研究的不断发展，有些学者开始利用Logit模型、Probit模型和人工神经网络模型进行会计信息失真识别。Beasley(1996)利用Logit回归模型对150家企业(75家会计信息失真企业和75家正常企业)进行会计信息失真可能性的预测。Hansen(1996)建立了一个综合Logit和Probit技术的模型，用来预测企业会计信息失真可能性。Green和Choi(1997)构建了一个神经网络模型，该模型可以识别85％的会计信息失真企业和79％的会计信息真实企业。Efstathios Kirkos等(2007)提出采用具有先进分类技术和预测能力的信息采集分类技术来识别虚假财务报表。 　　(二)国内文献回顾　国内对会计信息可信度、会计信息失真的研究起步较晚，经历了对会计信息失真的定义、特征、原因和危害的定性研究阶段后，开始着眼于会计信息失真的识别方面。陈亮、王炫(2004)在会计失真识别的经验分析基础上，从实证角度构建了单因素方差分析识别模型。张玲、吴波等(2006)应用Fishec类多元判别方法，从审计角度建立了一个我国上市公司会计信息失真可能性评估函数。刘君、王理平(2006)采用径向基概率神经网络为工具，提高了预测精度。梅国平、陈孝新等(2006)采用主成分分析方法，建立了一种新的预测企业会计信息失真的模型――主成分预测模型，并进行了实证检验。在上市公司会计信息可信度方面，具有代表性的研究是《经济观察报》、经济观察研究院发布的上市公司信任度指数，该指数是采用指数化研究方法对上市公司信任度进行独立评价。 　　综上，国内在如何评价上市公司可信度方面进行了卓有成效的研究，但如何从众多上市公司中甄选出会计信息可信度高的上市公司尚未涉及。因此，本文根据木桶原理试图设计一套基于会计信息可信度的简单、实用性高的适合于中国资本市场的上市公司优劣甄别体系和方法，帮助投资者从众多上市公司中选择出会计信息可信度高的上市公司，从而作出正确的投资决策。 　　 　　二、上市公司优劣甄别体系构建 　　 　　(一)木桶原理　结合会计信息可信度和木桶原理，本文建立的上市公司优劣甄别体系分为4个层次16项标准。如将上市公司比喻成“木桶”，则16项标准就是构成木桶的各个木板，任何木板不符合标准，整个木桶就将被淘汰。符合全部16项标准的上市公司将被判定为“优”，反之将被判定为“劣”。 　　(二)真实层　真实层主要是针对会计报表信息的真实性来制定标准，这些标准参照了证监会处罚报告中对违规上市公司进行处罚的主要原因，主要有三个标准：(1)会计报表按时披露。证监会要求上市公司及时披露会计报表，并对没有及时披露会计报表的上市公司进行行政处罚。可见，没有及时披露的会计报表可能存在问题。(2)会计报表中未有漏报现象。会计报表中数据的漏报不仅使公众投资者们无法全面了解公司信息，且漏报的方面很可能存在问题。(3)会计报表是真实的。会计信息失真一直是人们关注的热点，也是衡量会计信息可信度中最重要的一个标准。后文将针对此标准建立会计信息真伪识别模型。 　　(三)独立层　独立层主要是针对上市公司的独立性来制定标准，主要有四个标准：(1)董事会人员、类型结构设置合法。合理的机构设置才能发挥机构原有的效用，如为避免大股东控制董事会，董事会必须任用在人数上与健全公司治理结构相一致的独立董事。(2)报告期不存在董事、监事非正常离任情况。董