如何投资“熊市下金蛋”.docVIP

如何投资“熊市下的金蛋” 　　有人把保本型产品比作为“熊市下的金蛋”，在资本市场走弱的情况下，保本型的产品，包括银行理财产品和保本型基金重新受到了投资者的热捧。个中的关键就在于保本型产品所独具有的“100％”保本性，为保守风格的投资者所欢迎。 　　然而我们也发现，不少投资者对于保本型产品的概念理解中存在着很多的误区。 　　来自江西的苏女士就是其中的一个例子。去年苏女士的女儿为她在一家外资银行购入了一款8年期的保本型外汇理财产品。这一产品主要挂钩于海外的一些资源类股票，按照产品说明书，8年期末投资者不仅可以100％拿回本会，亦有机会获得一定的投资收益。不过，由于家中临时发生了资金需要，苏女士决定提前赎回这只产品。今年5月，在银行所规定的产品赎回日，客服经理为她办理了产品的提前赎回。然而当赎回款划到苏女士的账户时，让她意想不到的是，去年投入的10万欧元本金，赎回后却仅剩下8.5万欧元。一年不到的投资期内，实际损失却达到了约15万元人民币，这一损失显然超出了苏女士的预期。“我所投资的小是保本型产品吗?为什么提前赎回却有这么大的损失呢?” 　　 　　保本产品为何“保不了本” 　　 　　保本产品为何“保不了本”?事实上，正是苏女士对保本型产品的特性缺乏足够的了解，贸然提前赎回才会导致如此大的损失。 　　很多人都以为戴上了“保本”的帽子，保本型产品在整个投资期内都可以100％保障本金，即使提前赎回也不会有损失。事实上，保本型产品都是以投资期限为前提的。就以苏女士投资的这款外汇理财产品来说，它的投资期限为8年，产品的募集期为2007年10月，那么如果投资者购入这一产品，到8年的投资期满，才能确保100％的“保本”。而产品的提前赎回则不在此列，即使投资者在银行所规定的产品提前赎回日将产品赎回，也不能保证100％的本金偿还。 　　对于保本型基金，也是同样的道理。由于今年以来的市场波动剧烈，有的投资者把关注的眼光转向了保本型基金。然而一些已经购入保本型基金产品的投资者却惊异地发现，保本型基金也出现了跌破面值的情况。是基金公司的操作出现了严重的失误?答案显然是否定的。就和银行保本型理财产品所规定的产品期限一样，保本型基金也有严格的保本期限的规定，只有在保本期结束时，方能保证投资的“保本”。如目前市场上的几只保本型基金产品，一般设置的保本期限为2～3年，持有基金到期时才可以享受到“保本”。如果投资者提前赎回，在市场走势不尽如人意的情况下，亦有发生本金损失的可能。 　　 　　“保本”如何实现 　　 　　那么保本型产品的“保本”特性是如何实现的，为何保本一定要拘泥于保本期限的限制呢?原来，在保本型产品的设计中，大多引入了“安全垫”的概念，将募集来的资金中的某一部分投入于一些固定收益的产品，主要是利率固定、风险较低的债券。通过预先的测算，大致可以估算出这部分投资所占取的比例。举个例子来说，银行发行一只期限为2年的保本型理财产品，假设目前2年期固定利率债券的年收益率大约为7％，那么经过折算，将整个理财计划中87.34％比例的资金投入到固定利率债券中后，两年后这部分资金的本息合计大致与整个理财计划的本金相平，刚好可以用于满足偿付投资者本金的需要，为他们实现100％保本。而理财计划中，剩余的12.66％的资金，则可以投向于一些高风险高回报的衍生产品，获得额外的收益。对于投资者来说，如果这部分投资能够获得较高的回报，则在整个投资期末，不仅能够保障全额本金，也可以获得额外的收益；反之，如果这部分投资结果较为糟糕，最差的结果便是投资期满时仅获得本金偿付，没有额外的收益。 　　事实上，这也是目前大部分银行所发行的挂钩型理财产品的基本设计原理。如东亚银行近期所发行的“溢利宝”系列8产品，是一款投资期限为1.5年的保本型人民币理财产品，按照这一产品的设计，“安全垫”以外的资金收益将与美林农产品商品指数、DWS环球神农基金两只农产品指数基金的表现挂钩，如果这一部分投资的收益理想，投资者有望在保本之外获得较高的回报；反之，则投资者仅能够获得本金回报。 　　值得一提的是，受人民币升值的影响，在一些投资于国际市场的人民币理财产品中，还会涉及到货币转换的问题。因此，这一类型的理财产品，在进行“安全垫”的设计时，不仅要考虑到无风险收益，也要把人民币汇率这一因素考虑在内。如按照人民币升值的实际情况，定期地补充划拨一部分资金投入到“安全垫”中，以保证产品到期时，投资者投入的人民币本金实现100％保本。 　　而在保本基金的运作中，则是主要把基金的资产分作保本资产和风险资产两大部分，通过这两部分投资，实现“保本前提”下的可能收益。“除了通过基金本身的操作结构设计，锁定基金净值下行的风险，保本基金往往还会引入保证保本机制，也就是由第三方公司提供担保，确保基金到达