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对公司融资方法选择问题的探讨 　　【摘要】笔者认为，只有从实现企业财务目标出发，合理地选择融资方式，才能形成最佳的资本结构。本文以房地产企业对融资方法的选择展开论述。 　　 　　一、公司融资环境背景的分析 　　 　　企业面临的环境是指存在于企业周围、影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择融资方式的基础。 　　 　　（一）公司融资的宏观环境 　　1.政治法律环境。指一个国家和地区的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放政策的实施，我国国内政局稳定，经济日益活跃，产业政策、外汇政策和税收政策等日益完善，与国际惯例逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进一步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样。 　　２.经济环境。是指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系???客观因素。现在，我国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这一切都表明我国有巨大的市场潜力与发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路。 　　３.技术环境。是一个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。目前，我国的教育得到全社会的重视，加大了科技开发的力度，有计划地培养科技人才，这些都将为企业发展创造有利的条件。 　　 　　（二）公司融资的微观环境 　　是指直接影响企业的生产经营条件和能力的因素，包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况，这是确定企业筹资方式的前提。一个良好的销售网络、稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业筹资的顺利实现。此外，企业的内部条件也应该属于企业筹资的微观环境。企业的内部条件包括：企业经营者的能力、人力资源开发的现状和政策、组织结构、管理制度，研究开发情况等。就筹资而言，企业内部条件要先达到一定的标准，才会吸引资金、技术进入企业。因此，要想得到实现扩张所需要的资金，企业应扎扎实实地做好企业的各项工作，赢得债权人和投资者的信任，将资金、技术交由企业使用和管理。 　　 　　二、公司融资的特点 　　 　　中小企业融资困难并不是现在才有的问题，也不是我国独有的问题。中小企业融资的最大特点是“信息不对 　　称”，由此带来信贷市场的“逆向选择”和“道德风险”。商业银行为降低“道德风险”，必须加大审查监督的力度，而中小企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称，降低了他们对中小企业贷款方面的积极性。不过，在发达国家，非正式的权益资本市场、风险投资体系、二板市场的发展，很大程度上弥补了中小企业的融资资本缺口。我国中小企业融资难除了一般性原因外，还有其特殊的一面，主要是经济金融体制变迁过程中，市场经济体制的微观运行基础不完善所带来的制度摩擦。 　　 　　三、公司融资的原则及方法的选择 　　 　　（一）公司融资的原则 　　在构建我国中小企业的金融体系时有两个必须考虑的关键因素。１.我国目前还是一个银行间接融资主导的金融体系，企业融资90%以上通过银行进行配置。根据2003年上半年的统计，在全部非金融部门（主要是企业部门）的融资来源中，银行等金融机构渠道比例高达97%，企业的直接融资还处于发展初期。这就决定了中小企业融资无论选择何种具体形式，都必须着眼于利用或分流银行资金，否则就不能从根本上、大面积地解决中小企业的融资难问题。２.我国绝大多数中小企业分布于劳动密集型的传统产业。其特点是：（1）不具备高科技型中小企业那样的高成长性；（2）投资风险相对较低，但回报比较稳定。与这一特点相对应的融资方式，主要是银行的间接融资，而不是资本市场的直接融资。这两者最重要的区别是：前者要求稳定但相对较低的固定回报，后者则要求企业具备高成长性，同时承担高风险。这也决定了我国中小企业金融体系的完善重点是银行体系以及与之相配合的信用保证体系、政策及法规支持体系。 　　 　　（二）公司融资方法的选择 　　1.自有资金 　　企业自有资金包括：组建企业时各方面投入的资金；经营开发一定时期后，从税后利润中提取的盈利公积金；因筹资超出资金、资本汇率折算差额以及接受捐献的财产而形成的资本公积金。以上这些资金，发展商可以自行支配、长期持有。尽管发展商一般不大愿意过多地动用自有资金，但对于那些预计盈利丰厚且回报快的项目，还是免不了适时适量地调动投入。而且，国家规定：房地产开发项目应建立资本金制度，资本金占项目总投资的比例不得低于20%。 　　2.预收账款 　　预收账款是指发展商按照合同规定，预收购房者的购房资金，以及委托单位开发建设项目，按双方合同规定预收委托单位的开发建设资金。它是发展商筹集开发资金的一种重要方式。 　　3.银行贷款 　　发展商向银行或其他金融机构借入资金，按