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财务比率的发展与创新 　　【摘要】随着社会经济的迅速发展，各种财务指标也在不断的发展变化中。其中，财务比率引起了人们越来越广泛的关注，应用范围空前扩大。因此，了解财务比率的发展过程，深入研究财务比率的创新和应用已成为现实的需要。 　　自20世纪90年代以来，企业的经营环境面临着巨大的变化，竞争在更大的范围内日益加剧。市场的瞬息万变和金融工具的难以捉摸更使得企业处于前景难以把握的状态之中。企业要生存发展，就必须具备战略眼光，制定战略目标，提高核心竞争能力，保持企业的可持续发展。为准确地了解企业所处的战略环境，财务比率分析广泛应用于企业估价、信用评估、财务困境预测、证券分析、收购和兼并企业中，并且得到了长足的发展与创新。 　　 　　一、财务比率的发展 　　 　　财务比率作为一种重要的分析工具，最早兴起于西方国家。以美国财务理论为代表的西方财务理论，对财务比率的分析与应用也走在了最前列。经济的不断发展，促进了财务指标以及财务比率的进一步发展。 　　自公元前2000年，古巴比伦王国颁布汉谟拉比法典开始至18世纪中期的产业革命，人们开始关注并陆续频繁地使用财务比率，如古老的计量指标、经营成本与收入的比率、营业比率、运转费用占总支出的比率和车站费用比率等。到20世纪初，资本主义经济从自由竞争过渡到了垄断竞争。由于规模迅速扩大，资金的短缺成为众多企业发展中的棘手问题，企业财务管理的主要职能也成为预测公司资金的需要量和筹集公司所需要的资金。在这个时期，企业的财务状况及还贷能力成为贷款人和其他债权人判断企业信用状况的主要依据，资产负债表成为证券分析师和信用评级机构甚至注册会计师的研究对象。对财务报表数据的广泛应用与对比分析，实质上大大地促进了财务比率的发展，财务比率理论开始确立。 　　（一）确定了财务比率的概念 　　财务比率是涉及两个会计数据的指数，常由一个数据除以另一个数据得到。它是对公司财务状况进行检查的工具。 　　（二）财务比率种类迅速扩大 　　这一时期，财务比率种类发展到五大类，主要有：清偿能力比率、财务杠杆比率、保障比率、周转率和盈利能力比率。具体有12种：流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率、已获利息倍数、应收账款周转率、应付账款周转率、存货周转率、总资产周转率、销售利润率、投资回报率和权益报酬率。 　　1929－1933年，资本主义世界经历了历史上最严重、最深刻和破坏性最强的经济危机，大批企业倒闭，投资者和债权人蒙受了巨大的经济损失。这从客观上促使注册会计师、证券分析师和企业利益相关者等都从仅仅关心企业财务状况的资产负债表转变到更加关心反映企业盈利水平的损益表。反映市场价值的财务比率也开始出现在财务分析人员的计算指标之内，如每股收益、市盈率、每股市价/每股账面价值和股利支付率等。 　　（三）财务比率综合评价体系开始出现 　　任何一个财务指标都是从某一侧面反映企业的财务状况，而财务指标体系是各类各项指标的系统化，基本能够系统、全面、综合地反映企业的财务状况。财务指标体系不是一层不变的，企业可以根据面临的问题和需要设计相应的指标（体系）进行分析。 　　1.杜邦财务分析体系(The Du Pont System) 　　由于它首次系统地揭示了财务比率之间的内在联系而在财务分析中占据重要位置。这一体系认为，权益收益率（ROE）是所有比率中综合性最强、最有代表性的一个指标。它可分解为投资报酬率（也称为总资产收益率，ROI）和权益乘数两者的乘积。投资报酬率又可分解为销售净利率和资产周转率的乘积。 　　2.沃尔评分法 　　沃尔评分法是20世纪初基于信用评价所需而创立的一种综合评价法。在评分时，将企业实际值与既定的标准值比较，计算出相对比率，将相对比率与权重相乘，就可得到企业每项比率的实际得分。由于沃尔未能证明为何要选择这7个指标以及每个指标所占权重的合理性，存在理论上的弱点。但这并没有影响它在实践中的广泛应用。 　　 　　二、财务比率的创新 　　 　　（一）1987年，美国FASB发布了第95号会计准则――现金流量表，取代了APB意见书第19号《报告财务状况变动》 　　这一准则对1988年7月15日之后的年度财务报表有效，要求所有的企业将现金流量表代替财务状况变动表，作为财务报表的组成部分。 　　这样，现金流量表中的各项指标很快用于与其他指标对比分析得到新的财务比率。如将经营活动净现金流量与权益资本相比得到权益现金流量回报率；将经营净现金流量与股票数据相比，得到每股现金流量。有学者提出，如果用现金流量指标对杜邦财务分析体系中的一些财务比率进行替换，对企业财务状况和持续经营能力的分析将更为准确。 　　（二）非财务指标成为财务比率分析的有力补充 　　20世纪80年代，美国许多公司包括一些跨国公