谁是暴跌中“不倒翁”.docVIP

谁是暴跌中的“不倒翁” 　　此次暴跌，表现最好和表现最差的基金间，净值的绝对差异达到23.12个百分点。基金之间的分化进一步加剧。对投资者来说，暴跌也恰恰是重新认识基金风险和收益特性的最好时机。哪些基金才是暴跌中的“不倒翁”呢? 　　 　　1月10日到28日之间，上证指数下跌近20％，同期表现最好的基金汉鼎净值涨幅达到3.3 ％，跌幅最大的友邦华泰红利ETF净值下跌19.82％，基金之间的分化正显著加剧。对投资者来说，最近市场出人意料的暴跌或许正是一面检测风险的镜子，也是重新认识基金风险和收益特性的最好时机。 　　 　　封基独占鳌头 　　 　　从1月10日到28日，所有类型基金中实现正收益的基金有17只，其中包括2只封闭式基金和15只债券型基金。同期35只封闭式基金的平均跌幅为3.07％，其中净值跌幅在2％以内的封基达到10只，跌幅最大的封基是大成优选(15.27％)和国投瑞银瑞福进取(17.5％)。 　　基金汉鼎和基金丰和表现最为突出。上证指数同期下跌了将近20％，而这两只基金的涨幅分别达到3.31％和1.12％，不仅远远超过了其他偏股型基金，同时也远远超过了取得正收益的债券型基金。 　　根据年报披露的数据，基金汉鼎前十大持仓分别为思源电器、华微电子、法拉电子、华鲁恒升、广州国光、中兴通讯、横店东磁、生益科技、双鹭药业和航天信息，均为中小市值股。这只基金重点投资的消费股、信息技术股、医药股，在这次大跌中表现相当稳健。比如第一大重仓思源电器，28日大盘暴跌当天仅下跌4％。双鹭药业、中兴通讯和华鲁恒升等重仓股也均表现强势，成为“托住”基金汉鼎的重要力量。 　　值得一提的是，基金汉鼎在2007年封闭式基金净值增长排名中位列最末位。其重点投资的信息技术产业以及部分电子类公司2007年长期滞涨，直到去年第四季度末才逐步得到市场挖掘，基金汉鼎的收益率也因而扶摇直上。 　　从基金丰和的2007年报数据来看，还很难判断其抗跌的原因。2007年第四季度，基金丰和配置了大量房地产股，对基金净值造成拖累，基金1月份很可能正在积极换仓之中。 　　除了汉鼎和丰和外，仍然有众多封闭式基金表现出良好的抗跌性，比如基金???翔、基金汉盛和基金安信等等，区间跌幅仅1％左右。整体看，35只封闭式基金的平均跌幅仅仅3.07％，混合型基金以及股票型基金中，仅有申万巴黎强化配置和工银瑞信红利两只基金跌幅小于这一数字。在这场混战中，封闭式基金优势尽显。 　　其中有两个比较重要的原因。一个是仓位问题。1月和2月往往是封闭式基金年终分红预期最为强烈的阶段，一般来说，如果封基已着手履行分红预案，那么通常的做法就是抛出股票实现收益。封基套现行为产生的直接后果，就是降低股票仓位，从而间接规避了市场风险。这一点对封基来说，恐怕是个绝妙的巧合。 　　另一个原因是基金规模的稳定性。有业内人士认为，开放式基金投资者申购、赎回的动态变化，在市场波动期间对基金净值的助跌作用较为明显。相对于开放式基金，封闭式基金规模封闭的特性就显得相当有优势。这也是一个重要原因。 　　不过投资者需要注意的是，尽管封闭式基金的净值表现相当抗跌，但其二级市场价格的下跌却并不含糊。区间内封基市场价格的平均跌幅约达到10％左右，平均折价率因此再度拉开。截至1月29日，折价率最高的封基基金汉兴，二级市场价格相对净值的折价已经超过30％。这些大幅折价的封基，目前看来显然已具有相当投资价值。 　　而市场上唯一一只溢价的封基瑞福进取，目前仍然以10％左右的溢价进行交易。基金本身的杠杆，令瑞福进取的跌幅被大幅放大，进取因而在期间内下跌17.5％。不过同时，分级基金的另一端――瑞福优先的投资者也能切实感到杠杆的妙处，期间瑞福优先的净值仅下跌2.04％。 　　 　　债券型基金细微中见差异 　　 　　另一类抗跌基金，则是过往备受冷落的债券型基金。债券类资产和股市的弱相关性，帮助债券型基金成为脆弱市场中的中坚力量。34只债券型基金，从1月10日到28日间，平均跌幅为0.92％。 　　34只债券型基金中，期间获得正收益的基金有15只，多是不参与二级市场股票投资的纯债券型基金，包括鹏华普天、大成债券、国泰金龙和融通债券等等。期间跌幅超过2％的债券型基金则包括嘉实债券、中信稳定双利、工银瑞信增强收益、南方宝元、长盛中信全债、招商安本增利和国投瑞银融华等7只基金，其中嘉实和工银瑞信两只基金是只能打新股的纯债型基金。 　　债券型基金一般可分为偏债型基金和纯债型基金。纯债型基金一般规定，股票等权益类资产的仓位不超过20％，同时不低于80％资产用于投资债券资产和可转换债券，而且通常不能参与股票二级市场投资，但可以参与打新股。包括大成债券、鹏华普天债券、国泰金龙债券、银河银信添利、中信稳定双利、宝康债券