养精蓄锐,谨慎前行.PDFVIP

策略研究报告 ●A 股周报 2016 年12 月26 日 养精蓄锐，谨慎前行 核心要点：  本周，A 股四大股指延续下跌的趋势。其中上证综指跌0.41%报收 分析师 3110.15 点；深证成指跌1.31 %报 10199.86 点；中小板指跌0.69%报 6497.71 点；创业板指跌1.68%报 1964.54 点。板块方面，29 个中信 孙建波 博士 首席策略分析师 一级板块17 个上涨，其中交通运输业和石油石化行业领涨，分别上 ：sunjianbo @ 涨1.29%和 1.37%，而煤炭行业下跌幅度最大，为2.87% 。 ：(8610)  核心观点：1、宏观经济数据向好，年末资金面维持紧平衡状态；2、 执业证书编号：S0130511040002 中央财经领导小组会议召开，利好混改、医药及汽车等板块；3、债 市动荡、房价仍旧高企，资产配置趋于转变，有利于A 股市场；4、 美元走强，汇率承压；5、年末及春节前扰动因素较多，我们维持谨 特此鸣谢 慎观点，建议关注混改、供给侧改革等主题，关注未来有盈利增长 的行业。 蔡芳媛 策略研究员  宏观经济数据向好，年末及春节前资金维持紧平衡状态。国家统计 ：caifangyuan@ 局数据显示， PPI 数据涨幅超预期，消费价格温和上涨，出口数据 ：（8610 明显的好转，固定资产投资大幅增长。目前来看，短期我国宏观经 济维持复苏状态。本周，Shibor 利率结束连续上涨态势，央行释放 流动性，本周央行通过逆回购释放10050 亿元进行对冲，净投放资 金3750 亿元，年末及春节前资金面仍偏紧，维持紧平衡状态。  中央财经小组领导会议召开，利好部分A 股板块。会议涉及冬季清 洁取暖、垃圾分类、畜禽养殖废物处理和资源化、养老服务、住房 租赁、食品安全多项重大项目工作。同时再次强调抑制地产泡沫。 会议聚焦民生，利好混改、清洁能源、环保、养老、新能源汽车等 主题板块。  债市动荡、房价高企，资产配置趋于转变。继上周债市大跌后，本 中国银河证券策略团队 周国债强劲反弹，周三，5 年期国债期货一度涨停。近期重要经济会 议均提出规范住房租赁市场和抑制房地产泡沫，指出“房子是用来 （孙建波、洪亮、姚玭、 住的，不是用来炒的”。当前虽然房价依旧高企，但会议释放的一系 蔡芳媛、丁文） 列信号将使房地产市场面临更严格的市场监管和整顿，致使成交量 明显下滑。在债市面临较大波动、房价高企的情况下，国民资产配 置趋于转变，利好A 股市场。  海外方面，美元走强，汇率承压。美联储加息后，美元持续走强， 近日耶伦演讲中提到美联储 12 月公布的明年加息3 次的预期，是对 利率路径一次适度的调整，使得人民币下行压力进一步增大；特朗 普重提贸易保护政策，对全球贸易格局和金融市场也会造成一定的 扰动。这些因素均给市场带来了不确定性。  建议保持谨慎，注重价值投资。目前而言，国内宏观经济表现良好， 对A 股市场有一定的支撑作用，预期2017 年经济基本面将保持相对 稳定，A 股部分行业受政策倾斜及盈利增长影响将迎来小幅上涨。 但年底及春节前，国内资金面偏紧，汇率承压，春节前物价上涨以 及特朗普对华政策存在较大不确定性等因素均掣肘A 股市场。因此， 我们维持谨慎前行的观点，建议关注混改及供给侧改革等受政策利 好驱动的热点题材。 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略研究报告/A