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中小企业负债经营的利弊及改进建议论析 　　摘要：我国中小型企业多采用负债经营方式。负债经营可给企业带来诸多利益，可以解决中小型企业普遍存在的自由资金不足、难以扩大规模的问题。但企业同时也不免会有各种风险，可能引发财务危机。通过对负债经营的特点、利弊进行分析，给出了一些在实际操作中的建议，如一定要正确把握负债的量与度，选择适合企业特点的负债结构等。 　　关键词：负债经营；财务杠杆；财务风险 　　中图分类号：F275　文献标志码：A　文章编号：1673-291X(2008)12-0037-02 　　 　　企业的资金来源一般有两条渠道：一是企业所有者投入的资金以及留存收益转增的资本，即所有者权益；二是企业通过银行信用和商业信用等方式筹集的资金，即负债。负债经营被中外企业广泛采用，尤其在我国的中小型企业中更为普遍。本文就如何认识负债经营的利与弊。树立风险意识和如何合理地进行负债经营方面，发表几点浅见。 　　 　　一、负债经营的特点 　　 　　负债经营是指企业通过利用借款、银行贷款、发行各种债券、融资租赁等各种方式借入资金来弥补自有资金的不足，以获取最大收益的一种经营活动方式。换句话说，负债经营就是利用债务方式融入资本来满足企业所需资金的经营模式。需要指出的是，这里所说的负债经营是指符合自身发展需要而有效的负债经营。 　　负债经营是商品经济发展到一定阶段的必然产物，也是市场经济中企业发展的必由之路。一个企业的发展若只是完全依靠自有资金，是很难满足其扩大再生产需要的，企业将失去很多发展机遇，同时，社会闲散资金也难以被充分利用。 　　负债经营具有以下特点： 　　1　融资程序简单。通过举借债务方式能够较容易地获得资金，一般情况下，企业只需要向银行等债权方提供必要的证明材料，获得债权方认可后即可获得相应资本。 　　2　通过债务方式融入的资金用途限制较少。通过举借债务方式取得资金，自主性较强，资金使用较为灵活，富有弹性。 　　3　融资代理成本较低。通过举债方法融资只需要债务债权双方达成一致，无需其他费用或者办理其他手续，融资成本较低。使得??业在市场竞争中处于有利地位。 　　4　融资风险较高。负债融资到期偿还本息。或是分期还本付息，若资金安排不当，就会使企业陷入财务危机。同时，利率波动等因素也会影响企业的财务支出。 　　 　　二、负债经营的优缺点 　　 　　负债经营对企业来说是一柄双刃剑，既可给企业带来诸多便利，也可带来巨大的风险甚至灭顶之灾。 　　 　　(一)负债经营的优越性 　　1　负债经营可以为经营者带来财务杠杆效应。企业举借债务一般都要支付相应的利息费用。而支付给债权人的利息是一项应计入当期费用的固定费用，因此，如果企业总资产收益发生变动，就会给权益资本带来更大的波动，从而产生杠杆效应。一般情况下，企业净资产收益率的变动受企业资本结构的影响很大，提高负债的比重，对净资产收益率波动的影响更大。 　　2　负债利息具有抵税作用。由于负债利息是企业的一项期间费用可在所得税前扣除，因此，利息费用越高，节税额越大。负债的利息费用列入财务费用与企业的收入抵扣，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比成本费用增大，利润减少，应纳税所得额随之减少，从而减少上缴的所得税，降低企业税负。节税额的计算公式为：节税额：利息费用×所得税税率。 　　3　负债经营可以降低企业的资金成本。企业的负债经营要求定期支付利息并到期还本，或分期还本付息，无论企业是否盈利。因此，对投资者来说投资风险较小，从而要求的必要报酬率亦低，并且由于债务利息有抵税作用，从而使债务资本的成本低于权益资本的成本。因此，在一定程度内增加负债，可以降低企业的资本成本率。 　　4　在固定利率的情况下，负债经营可以减少通货膨胀的损失。在通货膨胀环境里，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀的因素，因此，企业实际还款的真实价值低于其所借入款项的真实价值，使企业获得了货币贬值的好处。长期债务比例越大，对企已过高，没有相当的抵押物，同时，企业也只能负担现有的负债，于是再筹资不成功，项目搁浅，企业仍需在老路上继续走下去。但是，老路并不只是走起来累，还有巨大的风险，因为每期都要归还高额利息，一旦发生资金周转不灵，就可能给企业带来灭顶之灾。 　　 　　三、正确使用负债经营这把双刃剑 　　 　　1　正确把握负债的量与度。一般情况下，企业负债经营的前提是其息税前利润率要高于举债利息率，否则企业就有陷入财务困境的可能，难以偿还负债和利息，财务杠杆效应的反面作用也会体现出来。因此，企业应从量上控制负债额度，当然企业类型不同，负债的额度也不尽相同，但债务必须具有足够的资产保证。 　　2　选择适合企业特点的负债结构。债务对