电力设备与新能源行业2017年年报及2018年一季报总结：行业增 速承压 ，企业分化加剧.pdfVIP

行业深度报告 内企业纷纷进行外延布局，寻找新的增量空间。  一次设备：2017 年我国电网工程建设完成投资5315 亿元，同比微降2.2%。 电网投资的下降导致企业收入水平响应的下滑；同时上游原材料价格大幅 上涨，影响企业的盈利水平。可以看到的趋势是，行业的利润正在向龙头 靠拢。我们认为这种趋势在未来的几年仍将延续，以技术和成本为优势的 公司正在加速崛起，而这类企业将跨越周期持续增长。  二次设备：自动化设备板块（扣除国电南瑞）2017 年全年实现营业收入 475.44 亿元，同比增长 16.59% ，实现归母净利润38.89 亿元，同比增长