宏观杠杆追 踪专题之 二：杠 杆稳在了何处？.pdfVIP

宏观专题研究  金融部门杠杆率 银行杠杆：2018Q1主动杠杆率降至10.5倍。2018年以来，银行主动杠杆率同 比增速处于历史低位，银行主动杠杆率持续下降，且去化加快。将主动负债 拆解后分项来看，2018年银行部门去杠杆主要由同业负债主导，对其他金融 性公司负债和债券发行杠杆率反而呈上升趋势。 非银杠杆：2017年底证券公司为9.13倍，基金公司为238.46倍。2017年起各 类非银机构资管规模/净资产均呈下降趋势，去杠杆成效显著。  风险提示： 经济下行超预期、金融紧缩超预期、杠杆率测算指标和统计口径可能存在一 定的局限性 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 宏观专题研究