美氏卖权定价逐次逼近算法的构建和实现。.pdfVIP

维普资讯 2002年 11月 重 庆 大 学 学 报 NOV．2002 第 25卷第 11期 JoumalofChongqingUniversity V01．25 No．11 文章编号：1000—582X(2002)11—0042—03 美氏卖权定价逐次逼近算法的构建和实现。 陈 其 安，杨 秀 苔 (重庆大学 工商管理学院，重庆 40X)44) 摘 要 ：在期权定价理论 中，美 氏卖权定价问题是相当重要又是相 3-复杂的，迄今还未找到恰3-的美 氏卖权 连 续 时 间定价模 型和 紧凑 的定价 公 式。笔 者在 Black、scholes、Parkinson、Brennan、Schwartz、 Rendleman、Bartter、Cox、Ross和 Rubinstein等人研究工作的基础上，利用极限思想和二项式方法构建和 实 现 了美氏卖权定价的通用逐次逼近算法，并借助计算机编程对该算法的合理性、收敛性和有效性进行 了 验证 。结果表 明，该算法能够较好地解决美氏卖权定价 问题 。 关键词 ：美氏卖权定价 ；逐次逼近算法；二项式方法 中图分类号 ：F、830．91 文献标识码 ：A 期权定价理论在最近几年取得 了快速的进展 ，已 法多么复杂 ，都可 以通过计算机编程快速地计算出来 ， 经建立了多种多样的期权定价模型和公式。在当今世 所以讨论 美 氏卖权定价的计算机算法是有现实意 义 界上，期权主要有两种 ：欧 氏期权 和美 氏期权 。由于欧 的。作 者 拟 在 Black、scholes、Parkinson、Brennan、 氏期权 (包括欧 氏买权和卖权 )只能在到期 日执行 ，所 Schwartz、Rendleman、Banter、Cox、Ross和 Rubinstein等 以定价 比较简单 ，而美 氏期权 (包括美 氏买权和卖权 ) 人研究工作的基础上，利用极限思想和二项式方法构 可以在从购买 日到到期 日之前 (包括到期 日)的任何时 建和实现美 氏卖权定价的通用逐次逼近算法 ，并借助 间执行，定价相当复杂 。从有关 的研究文献_】I2上可 计算机编程对该算法的合理性 、收敛性和有效性进行 以看到 ，在无股利支付的条件下 ，以普通股票为标的资 验证 。 产的美 氏买权将不会在到期 日之前执行，所 以美 氏买 l 推导美氏卖权定价算法的假设条件 权在无股利支付 时的定价方法与欧 氏期权相似。然 而，美 氏卖权不管有无股利支付 ，其都可能在到期 日之 为了推导美 氏卖权定价算法，作出如下的假设 ： 前被执行 ，所 以美氏卖权定价在本质上是与欧 氏期权 1)资本市场无摩擦，没有交易成本和税收，所有 不同的，至今都还未找到一个恰 当的美 氏卖权定价的 投资者都能无成本地同时获取所有信息。 连续时间模型和紧凑的定价公式。 2)以普通股票为标的资产，普通股票价格服从连 Black和 scholes[1973]建立 了买权定价 的连续时 续而稳定的随机过程 。 间模型和定价公式 J，Cox、Ross和 Rubinstein[1979]、 3)无风险年利率 尺，为常数。 Rendleman和Bartter[1979]独立地创立了期权定价的二 4)到期时间 固定。 项 式 方 法 J，Parkinson[1977]、Brennan和 Schwartz 5)没有卖空限制。 [1977]也对美 氏卖权定价问题进行了研究 I7]。他们 6)没有股利支付和其他资本分配。 的研究成果虽未彻底解决美 氏卖权定价 问题 ，但为美