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创业板新股发行折价率影响因素实证分析 　　 [摘要]本文首先介绍了什么是创业板、什么是IPO发行折价以及折价率的计算方法,然后回顾了国内外一些学者关于IPO发行折价率的研究成果,第三部分介绍和解释了本文在对我国创业板的具体情况进行分析之后,选取的样本、变量以及研究方法和模型设计,第四部分对回归结果进行了分析,第五部分得出了结论:创业板新股发行折价率影响因素主要有:募集资金规模、申购过程中的中签率、上市首日交易的换手率、上市首日收盘时的打新收益率和承销商的声誉。 　　[关键词]首次公开发行 创业板 折价率 　　 　　一、引言 　　创业板GEM(Growth Enterprises Market)board是地位次于主板市场的二板证券市场,以NASDAQ市场为代表,在中国特指深圳创业板。IPO即首次公开发行,指公司在投资银行等中介机构的帮助下,第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份,为项目投资募集权益资本???行为。所谓IPO发行折价(Underpricing),是指在IPO发行中,新股上市后的二级市场价格相对其一级市场的发行价格存在显著为正的平均超额收益现象。 IPO折价率的计算方法是:折价率=(上市后首日收盘价―发行价)/发行价。按照市场有效性假说,IPO不应该存在超额报酬率,因为众多的逐利行为会使超额利润消失,但实证研究大多支持“IPO具有超额报酬率”的说法