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发展VC、PE投资促进内蒙古金融产业集群形成 　　摘要：金融资本与实业资本具有完全不同的属性和运作模式。金融资本的属性，决定了其投资行为实际上是在追寻高收益、高风险。而VC(Venture Capital风险投资)、PE(Private Equity，私募股权投资)则通过与实体经济其他产业的相互促进，逐步形成VC、PE产业投资金融集群。金融产业集群不但能提高金融创新的速度和效率、有利于金融机构的风险控制和风险管理及风险分摊，而且提高了金融机构的运行效率，促进新金融机构的建立。金融机构集聚是一个城市成为金融中心的前提和基础。在这个过程中，政府在许多方面都可以通过制定相关的政策加以引导，形成政府推动型金融集群。 　　关键词：VC　PE机构　金融集群　金融中心 　　 　　各国统计资料显示，近20年来，金融市场以及相关的金融部门获得了迅速发展，其发展速度超过了实体经济的发展速度，股票市场、资本市??和国际金融交易的重要性空前提高。一些分析人士认为，这种现象已经导致或者正在导致金融部门与实体经济的分离或者说金融向着独立自主的方向运动，金融市场按照自己的逻辑和规律运行，而实体经济不得不去适应金融市场的运行规律。 　　 　　一、VG、PE资本聚集是良性的金融机构聚集 　　 　　实业资本与金融资本在全球流动时在投资目标、所发挥的作用以及最后引发的结果方面都存在着明显的不同。 　　从直接投资资本的基本属性出发，直接投资资本流入与本地优势察赋资源结合，将提高劳动生产率，推动当地经济的成长。直接投资资本的流入对于世界各国特别是发展中国家，不论在任何发展阶段，应该都有积极的意义。这在理论上和实践上都得到验证。 　　金融资本在追求高风险高收益的过程中，不是通过投资实业、通过创造实业财富的增长来获取资本的社会的平均收益的，这是金融资本与直接投资的实业资本的最根本区别。金融资本的属性，决定了其投资行为实际上是在追寻高风险，因为只有高风险才有高收益，找到了高风险才有可能去博取高收益。 　　风险投资，即Venture Capital，简称VC，是指对处于早期项目的权益性投资；私募股权投资，即PrivateEquity，简称PE，是指通过非公开方式募集资金对企业进行的权益性投资。广义上，PE按照投资阶段可划分为创业投资(ven-ture capital)、发展资本(Development capital)、并购基金(Buy-out／buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(Turnaround)，Pre-IPO资本(Bridge finance)，以及上市后私募投资(Private investment in public equity，即PIVC、PE)、不良债权(distressed debt)和不动产投资(re a1 estate)等等。狭义的PE主要指对已经形成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业的股权投资部分，主要是指对已过创业期或者在创业后期的企业进行的股权投资，这也是本文所提到的PE所研究的方向，以便和VC相区别。VC和PE的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。由于私募股权投资的风险较大，信息披露不充分，故往往采取非公开募集的形式。VC和PE基金的投资方向是企业股权而非股票市场，即它购买的是股权而非股票，VC、PE的这个性质客观上决定了较长的投资回报周期。 　　VC、PE投资基金在投入目标企业的同时，还帮助被投资企业完善公司治理结构，建立激励机制，在以下方面为公司提升价值：帮助企业拓展潜在业务，增加股东价值；帮助企业吸引优秀人才，完善管理团队；提高企业在市场上的国际化知名度与公信力；上市过程的全程参与，为最终实现股东价值创造条件。因此，VC、PE投资从根本上讲是一种良性投资。 　　 　　二、VC、PE机构集聚是金融产业集群的基础 　　 　　可以从静态和动态两个方面来理解VC、PE机构集聚(agglomeration)问题。一方面，可以把VC、PE机构集聚看成是一个静态的结果，是指VC、PE机构集中在某些特定的区域，使得这些区域内的VC、PE机构达到一定规模和集中度的现象；另一方面，从动态的过程上来看，VC、PE机构集聚是指金融资源在特定条件下向具有一定自然、经济和社会禀赋优势的某些特定区域空间集中，进而形成一定规模和集中度的金融市场和VC、PE机构的有机过程。 　　问题在于，VC、PE机构为什么在一个城市集聚?这个问题说明了VC、PE机构集聚的地域性属性。不同地域在配置、吸收、传导和开发金融资源上具有不同的优势和禀赋，金融资源通过与合适的地域条件相结合在这个地域内形成金融产业，并进一步形成VC、PE机构集