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商品市场与金融市场不确定性比较及其后果分析 　　摘要：商品市场与金融市场分别是实体经济与虚拟经济的主要构成部分，由于虚拟经济具有不确定性、流动性的特点，其理性计算的准确性远不及商品市场，当市场冲击到来时，由于市场信息以及知识结构的限制，大多数的套利者会采取从众行为，结果形成市场上的羊群效应，将初始的冲击多倍放大，演化为蝴蝶效应，最终通过金融危机传导至实体经济，形成大规模的经济危机。要想挽救经济危机，国家干预实为必要，干预的重心应从应急干预转向预期管理，预期管理应是预防金融危机形成羊群效应与蝴蝶效应的重要手段。 　　关键词：不确定性；金融市场；羊群效应；预期管理 　　中图分类号：F830.9　文献标识码：A　文章编号：1003－3890(2011)11－0054－05 　　一、引言 　　20世纪的“大萧条”给世人留下了痛苦的记忆。此后很长一段时间里，西方国家采用了凯恩斯扩张性的财政政策刺激经济，经济波幅开始平稳下来，以美国为首的市场经济国家在此后取得了较快的经济增长。这时，经济学家自豪地宣称，凯恩斯主义的国家干预政策熨平了经济波动，资本主义在经历了狂风暴雨后进人了前所未有的黄金时期。可是好景不长，20世纪70年代后，经济波幅又开始出现扩大化的迹象，而且出现了“滞胀”，不但如此，世界性的经济恐慌越来越频繁地发生，并伴随着强度不断加大的趋势。70年代的“石油危机”、80年代初的经济衰退、1987年的“黑色星期一”、1995年的墨西哥金融危机、1996年的日本经济泡沫、1997年的亚洲金融危机、俄罗斯金融危机、2008年美国次贷危机以及由此引发的全球金融海啸和经济衰退，这些危机的破坏性渐次增强，波及范围也一次比一次更广。1929－1933年的“大萧条”是史无前例的经济危机，但是就波及范围而言，远不及当前发生的全球金融风暴，因为当今世界的经济一体化以及全球化程度都比20世纪初要高得多。目前正在肆虐的欧债危机就是美国次贷危机的延续。 　　这些金融风暴大多数对实体经济造成了严重损害，迫使人们开始思考以下问题：在传统意义上，经济萧条被人们称为“生产过剩危机”，这是否说明以前的经济衰退与低谷更多地是由商品市场的因素引发，而当前则可能更多地由金融市场的因素引发呢?为什么在当前的经济发展阶段，金融市场已经成为一个火药桶和经济动荡的源头呢?本文试图通过对商品市场与金融市场不确定性的对比分析去解析这一问题。 　　二、金融市场的运行机制 　　商品市场与金融市场是经济学所研究的两大基本市场体系。当前的商品市场虽然也逐步复杂化，但是，商品市场的知识和定价依据要比金融市场简单得多。也就是说，从商品市场的性质而言，人们的生活领域所接触到的更多是消费品与投资品，人们可以直观感受到商品的外部特征、品质、销售策略等，对部分商品来说，消费者或投资者无需借助于复杂的知识结构就能够判断出商品的品质，并给出自己认为合理的价格区间。从宏观层面来说，人们也可以通过对要素投入、技术水平等因素的计算得出产品的生产函数以及对市场进行预测，这些知识信息有利于政府采取一系列的相关政策进行干预。总之，关于商品市场的知识比金融市场的更容易获得，这决定了商品市场的不确定性比较小，政府的干预政策具有相当强的针对性，因而，商品市场的投机性较弱，即使对商品市场掌握更多的知识与信息，可以获取暴利的可能性也较小，泡沫产生的可能性也较弱。因而，商品市场存在泡沫的可能性相对于金融市场要小。 　　在金融市场上情况则要复杂得多，金融市场与商品市场既具有相同之处也具有明显的区别。尽管人们所习得的各类市场知识逐步增多，市场经验也要比以前丰富，但是，人们习得的知识量和获取信息能力的提高速度远远赶不上金融市场复杂程度的提升。金融市场投机性交易越来越复杂，金融衍生品越来越多，已经形成了一个单独的交易体系，成为机构投机者牟取暴利的名利场。这些机构可以通过操纵市场误导中小投机者，使得金融市场的结构和规模发生了巨大变化。而且，市场的投机性质决定了它是一种不稳定的市场结构，它更容易受到外部的冲击，这也决定了金融市场上依赖理性计算的脆弱性。相对于人们对市场的认知能力和“黑天鹅”事件而言，金融市场具有更大的不确定性，下面就金融市场的几个突出特征以及不确定性逻辑进行逐步分析，以此可以看出虚拟经济的运行机理。 　　第一，金融市场的虚拟性质。商品市场虽非全为有形商品，但是，商品市场一般被称为“实体经济”，也就是以消费和投资为主体的经济部门。而金融市场是商品市场的派生物，既非有形的经济形态，亦非直接满足人们衣食住行需要的经济系统，它是一种虚拟经济，在经济学中也被称为“符号经济”。这两个市场的职能也存在着巨大差异：商品市场是为创造消费品以及为创造收益进行投资的场所；金融市场则是投机性的场所，这样一个为融通资金、降低风险而设