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国外矿业资本市场 发展经验与启示 　　【摘要】矿业资本市场为筹集矿业资金、监管矿业风险、提升矿企治理能力提供了有效机制和平台,是推动矿业发展的重要力量。全球主要证券交易所均允许矿业或矿产勘查公司上市,制定特殊上市政策,并在实践中形成了行之有效的监管和服务机制。本文通过分析国外主要矿业资本市场在风险控制、储量管理、信息披露、中介服务等方面的制度和做法,总结国外矿业资本市场发展经验,分析其对我国矿业资本市场发展的启示。 　　【关键词】矿业资本市场 国外经验 发展启示 　　 　　一、国外矿业资本市场发展概况 　　1、矿业资本市场在矿业发展中扮演着重要角色 　　 从全球范围来看,国际矿业资本市场已凌驾于矿产品市场,成为推动矿业发展的推动力量。从矿业经济发达国家的经验来看,资本市场在矿业发展中发挥着重要作用,矿业资本市场作为支撑矿业运行的基本纽带,已成为有效降低矿产勘查风险、推动矿业健康发展的核心机制,是矿业和矿产勘查公司开展资本运营、提升公司治理结构和能力的重要平台。资本市场不但是矿产勘查开采融资的重要场所,也是促进矿业制度发展的重要推动力量。 　　 2、主要证券交易所对矿业和矿产勘查公司上市制定特殊政策 　　 全球范围来看,与矿业发展相关的主要资本市场有多伦多证券交易所(TSE)、澳大利亚证券交易所(ASX)、约翰内斯堡证券交易所(JSE)、纽约证券交易所(NYSE)和伦敦证券交易所(LSE)。由于矿业经济活动的特殊性,其风险与其他行业具有不可比较性,国外资本市场对上市矿产勘查开采公司的风险管理做出特殊规定,并列出与普通上市公司和其他类上市公司不尽相同的上市要求。例如,多伦多证交所将上市公司分为工业公司、矿业公司和石油天然气公司三类;澳大利亚证券交易所将上市公司分为工业公司、矿产勘查公司、科学研究公司、投资公司和外国公司等;约翰内斯堡证交所将上市公司分为矿业公司、资产公司、投资公司和其他公司。纽约证交所和伦敦证交所只允许矿业公司上市,其他四个证交所则允许矿业公司和矿产勘查公司上市。 　　二、国外矿业资本市场发展经验 　　矿业具有投资规模大、见效周期长等???点,决定了矿业融资必须充分利用资本市场。同时,矿业是一个高风险行业,矿业发达国家在发展矿业资本市场的同时,高度重视配套制度的建设,并在实践中形成了行之有效的监管和服务机制,为我国矿业资本市场发展提供了可借鉴的经验。 　　1、以风险控制为核心,健全监管服务体系 　　矿业活动具有高风险性,有效识别和降低风险,对于促进矿业透明、稳定、健康发展至关重要。国外实践表明,矿业资本市场为矿业发展创造了独特的风险监控机制,是降低矿业风险、保障市场健康发展的基本制度安排。总结全球主要矿业资本市场的发展实践和经验,可以看到,储量管理、信息披露和中介服务则构成了控制风险、保障市场健康运行的三大基石。储量管理方面,以科学、规范的储量计算标准、评估方法和报告规定,作为矿业和矿产勘查公司上市审批、信息披露的基础和依据。信息披露方面,紧密结合矿业风险、技术、财务等方面特征,建立信息披露报告制度,严格信息披露要求。中介服务方面,发展各类中介服务机构,健全中介服务体系;以职业地质师制度为核心,加强对中介服务机构的监督管理,打造专业、独立、诚信的矿业资本市场中介服务体系。 　　2、夯实储量管理,为风险监管提供技术支持 　　储量管理是矿业资本市场监管的基础,矿产资源和矿石储量报告不仅是证券交易所审核矿业和矿产勘查公司上市的重要依据,也是上市矿业和矿产勘查公司信息披露的重要内容。从全球范围来看,储量管理制度建设方面比较有代表性的是澳大利亚矿产资源和矿石储量报告规范(JORC规范)(见表1)。JORC规范已被写入澳大利亚证券交易所上市条例,成为在澳大利亚股票交易所上市的矿业公司必须遵守的规定。 　　3、严格信息披露,为风险监管提供制度保障 　　国外矿产勘查公司在上市前和上市后都要向公众披露任何可能影响公司股票价格的信息。上市前披露的信息主要是招股说明书及其附件和相关文件,以及提交独立、专业的专家报告,上市后则要按照证交所的规定按时公布季度报告和年度报告,并及时公布会对股票交易带来正面或负面影响的信息。 　　一是独立专家报告制度。独立专家报告的内容包括报告要旨、专家及其独立性、矿地资产评价基础及方法、专家责任等。专家报告制度的主旨是通过提供完全独立、专业的、明确的观点,帮助投资者作好投资决策。涉及矿产资产的专家报告有三种:技术报告,是指对矿地产或租地潜在经济产出的技术评价,包括地质报告、矿业和石油工程报告及冶金报告;评价报告,要阐明对资产价值的评价意见,并涉及政治和环境保护因素及诸如预期产品的销路等经济因素对资产价值的影响;公正性及合理性报告,用于指导对交易的公正与合理性进行评价。