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基于主成分聚类分析长株潭上市公司综合评价研究 　　摘要：运用主成分聚类分析对长株潭地区的18家上市公司从财务层面进行了综合评价，进行了探讨，给出了上市公司的综合排名，重点从发展、盈利、营运和偿债能力四个方面为湖南省两型社会的建设和发展提供了重要参考。 　　关键词：长株潭；主成分聚类分析；熵权法；综合评价 　　中图分类号：F830.91 文献标志码：Ａ 文章编号：１６７３－２９１Ｘ（２０11）14－０122－04 　　 　　引言 　　2007年12月，两型社会的获批给长株潭地区的经济和社会发展带来了重大机遇。2009年，长株潭城市群实现地区生产总值达5 506.74亿元，在全省的比重由2008年全年的40.9%上升为42.6%，但与其他国家级试验区还存在不小距离。这其中，代表长株潭地区先进生产力的上市公司功不可没，但它们相互之间也存大着很大的差距。在这里，笔者选取了长株潭18家上市公司，从2009年??度财务层面，采用主成分聚类分析的方法，对它们的发展状况及差异进行了综合评价。 　　一、研究的步骤及方法 　　（一）评价指标体系的选取 　　上市公司绩效评价指标体系的选择至关重要，通常的一级评价指标有财务层面、客户层面、内部层面和学习与创新层面等。根据所选指标必须具有可量性、可控性和实用性等，结合长株潭上市公司的特点和专家意见，本文选取一级评价指标为财务层面。综合评价指标体系如图1[1-2]。 　　（二）评价指标值的无量纲化处理 　　上述13个指标具有不可共度性，结合前人研究成果大致可分为效益型、适度型和区间型三大类。在无量纲化处理中：把X9和X10作为适度型，合适值取2和1，按ij＝处理，其中q为合适值；X8做为区间型，稳定区间取[40%，60%]，按X＝1-，X＜a11-，X＞b； 　　其余指标属于效益型，按ij＝处理，其中m和n分别为该指标值中的最大和最小值。 　　（三）主成分聚类分析法 　　1.主成分分析法 　　主成分分析是利用降维的思想，在损失很少信息的前提下把多个指标转化为几个综合指标，用这几个综合指标来揭示事物内部变量之间的规律性，以达到对问题的求解。主成分分析的模型为： 　　Y＝uX+uX+……+uXY＝uX+uX+……+uX……Y＝uX+uX+……+uX（1） 　　其中需满足三个原则：（1）UiUi＝1 （2）Yi和Yj相互无关（i≠j）（3）Y是X，X，……，X的一切满足原则1的线性组合中方差最大者；Y2是与Y1不相关的X，X，……，X的所有线性组合中方差最大者；…；Y是与Y1，Y2，…Y都不相关的X，X，……，X的所有线性组合中方差最大者。 　　在作主成分分析进行评价时，要求相关矩阵的相关系数大于0.3，因此，首先需要做相关性检验。另，在作主成分分析时，它只考虑指标之间的相关性，而不考虑样本之间的相关性。因此，为了达到对上市公司数据进行双向分析引入了熵权法[3]得到各指标的权值。由熵概念定义评价指标的熵权pj如下： 　　pj＝且pj＝1（2） 　　根据指标数据Xij特点，上式中的Hj和fij修正定义为： 　　Hj＝-（3） 　　fij ＝（i＝1，2，……，m；j＝1，2，……，n）（4） 　　然后把上面得到的熵权pj加到标准化后的数据中，再应用主成分分析法即可得到指标和样本间的双向考虑结果。实践证明，引入熵权的主成分分析法更为合理。 　　2.系统聚类分析法 　　聚类分析能对多因素、多指标的问题进行分类，能使人们正确认识各类事物间的综合差异。系统聚类法的一般步骤是：（1）将每一个研究对象作为一个类，计算所有类之间的距离；（2）找出最小距离的两个类，将最大相似性的两类置于一个新的大类中；（3）计算新的大类和其他剩余类的距离，再根据最小距离合并成一新的更大类。如此下去，直至所有研究对象置于一个大类，运算才停止。在聚类分析法中常以欧氏距离来进行相似性度量，以 Ward法来完成分类。 　　二、实证分析 　　（一）主成分模型的建立和求解 　　依据2009年度长株潭地区的18家上市公司原始数据（来自湘财证券网站）对X1―X13进行无量纲化处理得表1，同时可知大部分相关系数都大于0.3，可见适合作主成分分析。 　　对表1数据由（2）式、（3）式、（4）式得各指标的熵权： 　　p＝（0.116， 0.093， 0.088， 0.092， 0.083， 0.03， 0.014， 0.074， 0.162， 0.068，0.083 ，0.039， 0.059） 　　对熵权处理后的指标值作主成分分析，得主成分矩阵表2和主成分系数矩阵表3。 　　在分析中有5个主成分特征根大于1，它们的累计方差贡献率达80.5%，故在研究中取这5个主成分。从表2中可知，指标X13和X12