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基于人力资本产权国有商业银行公司治理评价研究 　　 摘要：文章试图从经营者人力资本产权对国有商业银行公司治理评价的影响入手，结合国内商业银行的实际运行情况，将市场治理机制指标纳入到商业银行公司治理评价体系中进行评价，并充分考虑人力资本产权对商业银行公司治理的影响，构建了内部治理和外部治理有机结合的综合评价指标体系，以实现我国国有商业银行公司治理的整体提升。 　　 关键词：人力资本产权；国有商业银行；公司治理评价 　　 20世纪90年代的亚洲金融危机引发了商业银行治理结构问题的全球性关注，人们开始认识到完善金融机构公司治理的重要性，这直接导致了商业银行公司治理研究的兴起。商业银行作为知识经济时代中具有高技术含量的特殊企业，其核心价值主要取决于经营者人力资本的价值创造。在这一背景下，国有商业银行经营者人力资本正由被动资本转变为主动资本，人力资本价值的提高引发产权归属要求以及人力资本治理结构的变迁，引入人力产权成为国有商业银行公司治理改革的迫切要求。 　　 本文试图从经营者人力资本产权对国有商业银行公司治理评价的影响入手，结合国内商业银行的实际运行情况，将市场治理机制指标纳入到商业银行公司治理评价体系中进行评价，并充分考虑人力资本产权对商业银行公司治理的影响，构建了内部治理和外部治理有机结合的综合评价指标体系，以实现我国国有商业银行公司治理的整体提升。 　　 一、经营者人力资本产权对国有商业银行公司治理评价的影响 　　 商业银行公司治理评价是对内部公司治理和外部公司治理整合的设计，经营者人力资本产权通过对内部治理与外部公司治理各因素的作用影响到整个评价体系。具体体现在以下几个方面： 　　 第一，内部治理结构与机制方面。国有商业银行由于历史原因形成了“一股独大”的独特的股权结构，市场化进程中产权主体的变化及经营者人力资本产权进程中产权地位的实质变化对内部治理结构与机制产生了巨大的影响。现有的制度改革要求国有商业银行实行国有控股的多元产权化模式，但经营者持股将使国有控股下“一股独大”的股权结构更加复???。股权结构变化影响到“三会一管”的内部治理结构设置，独立董事及外部监事的相应指标设计应在商业银行公司治理评价指标体系的基础上予以指标的细化及功能的强化，经营者的激励约束指标中应将指标的设计由他激励的功能转变为自激励与他激励并重的功效。由于制度上“内部人控制”的因素存在，利益相关者和信息披露方面也要求进行相应的规范化及透明化调整。 　　 第二，外部市场治理机制方面。经营者人力资本产权使得“内部人控制”现象有更严重的趋向，因此外部机制的控制与约束成为有效制衡的重要力量，对市场治理提出更高的要求。在一般商业银行公司治理评价的基础上，国有商业银行外部市场治理机制应该强化监管机制的真实作用。现有的监管对国有商业银行给予的是更多的保护而非来自外部的约束，金融体系的全面开放将使得这种保护弱化。因此，国有商业银行公司治理的评价体系应该关注这方面的变化，使得监管指标的约束作用动态地反应出来，成为市场治理机制充分发挥作用的有力保障。此外，由于国有商业银行国有控股的基本股权模式的改革基调的存在，机构投资者也应该作为市场治理机制的重要指标纳入到国有商业银行公司治理评价体系中来。债权人相机治理指标有了评价的依据，但要特别关注国有持股的机构投资者区别于中小储户对债权人市场的作用及相应的评价指标的增加。 　　 第三，评价指标权重及关联度影响。评价指标权重随着指标设计及指标标准的变化而发生相应的变化。随着经营者持股，内部的权力制衡机制发生了明显的变化，原来纯粹意义上的物质资本所有者（股东）对经营者的控制转变为物质资本所有者（股东）与人力资本所有者（经营者股东）共同对经营者进行控制，这使得股东及股东大会及其相应的董事会、监事会的权力制衡结构设置中也有了经营者的成分。他人激励与自我激励、他人约束与自我约束同时存在的状态使激励约束机制更加复杂化，公司治理评价体系中指标的关联性增强。这种关联使得原本错综复杂的治理更加复杂，这必然要求研究国有商业银行公司治理的复杂性以提供相应的支撑来进行评价。 　　 二、商业银行公司治理评价指标体系的构建 　　 商业银行公司治理评价是对内部治理和外部治理的综合评价，应该注重内部治理指标与外部治理指标的综合选择。根据人力资本产权的影响和指标获取的现实可能性，商业银行内部治理评价主要是以商业银行“三会一管”的治理结构为依托，从股东、董事会、监事会、高管人员、利益相关者、信息披露等六方面的指标来反映内部治理结构及机制的评价；外部治理机制评价主要是以市场为中心的研究，从市场化程度、债权人市场两个大类方面的指标反映外部治理机制的评价。 　　 第一，股东及股东大会。股东是公司治理的最重要的影响因子，股东大会是公司最高的权力机构，是