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基于博弈论上市公司财务报告舞弊研究 　　中国证券市场经过十多年的发展，已经具有了一定的规模，但它毕竟是一个新兴市场，市场体系和相关的法律法规制度还在逐步建立和完善过程中，许多方面还不够规范，这在上市公司财务报告舞弊方面表现得尤其突出。上市公司财务报告舞弊行为泛滥已成为影响我国资本市场正常运行的重要因素。目前，国内学者对财务报告舞弊的存在性研究已经取得了大量成果，但是对如何治理上市公司财务报告舞弊行为方面，一直局限在会计学角度。本文通过上市公司与证监会之间的博弈解析，以及基于博弈解析的案例分析来提出治理建议，以期对证券市场的治理有所帮助。 　　 　　一、上市公司与证监会之间的博弈解析 　　 　　（一）博弈假设 　　1、博弈主体假设：该博弈模型中博弈的参与人都是理性的，他们会在某种约束下做出最优化的理性决策。 　　2、行动策略假设：上市公司有两种行动可以选择：即过度盈余管理或正常盈余管理；证监会有两种行动可以选择：监管或不监管。 　　3、博弈顺序及信息假设：每个参与人对其他参与人的行动选择的了解不一定准确，本模型参与人的信息是不完全的，即本模型采用不完全信息静态博弈。 　　（二）博弈模型。从上市公司与证监会的策略组合来讲，有以下四种策略：（监管，过度盈余管理）、（监管，正常盈余管理）、（不监管，过度盈余管理）、（不监管，正常盈余管理），相应的支付矩阵为： 　　（第一个表示证监会效用，第二个表示上市公司效用） 　　其中，L0：代表上市公司正常盈余管理下的收益；L1：代表上市公司因过度盈余管理所获得的额外收益；P1：代表证监会对上市公司过度盈余管理所作的惩罚；C1：代表证监会监督上市公司所付出的代价或成本；S1：表示上市公司过度盈余管理对社会造成的负效用；１：证监会监管的概率；１：上市公司的过度盈余管理的概率；：监管部门监管中查实上市公司过度盈余管理的概率。 　　（注：假设在一定条件约束下，监管部门能够查出上市公司过度盈余管理行为的概率是一个常量，而不是一个变量。） 　　根据该支付矩阵，我们可以计算??监会的期望收益函数与上市公司期望收益函数，其中证监会的期望收益函数为： 　　EUZ=11（P1－C1）＋１（1－1）（－C1）＋（1－1）1（－S1）（1） 　　上市公司的期望收益函数为： 　　EUS=11（L0+L1P1）＋（1－1）1（L0+L1）＋1（1－1）L0＋（1－1）（1－1）L0 （2） 　　对 （1）中证监会的期望收益，就1求导，并令其等于零，即： 　　=1（P1－C1）＋（1－1）（－C1）＋1S1=0 　　对 （2）中上市公司的期望收益，就1求导，并令其等于零，即： 　　 　　=（L0+L1－P1）＋（1－1）（L0+L1）－1L0＋（1－1）（－L0）=0 　　解之得： 　　证监会的最优监管概率：*= （3） 　　上市公司最佳过度盈余管理的概率：1*=（4） 　　综合上面的数学推理过程，可以看出，在证监会选择是否监管，上市公司选择是否过度盈余管理的博弈中，Nash均衡是存在的，Nash均衡为：*= ，1*= 　　（三）博弈解析结论 　　1、从（3）式可以看出：上市公司的非法收益额E1越大，证监会审查概率相应应该提高；证监会对上市公司惩罚力度P1越大，使上市公司管理高层不敢轻易舞弊，也使得证监会的审查概率下降。 　　2、从（4）式可以看出：证监会的监管成本C1越高，即证监会为查证上市公司存在过度盈余管理行为??花费的成本越大时，上市公司过度盈余管理的概率就越高；证监会对上市公司过度盈余管理行为的惩罚力度P1越大，上市公司舞弊的概率就越小；上市公司财务报告舞弊对社会效用S1造成的损害额越大，以社会福利最大化为目标的证监会自然会加大惩处力度，从而使上市公司的舞弊概率降低；上市公司的非法收益额L1越大，证监会审查概率相应也就越大；证监会对上市公司惩罚力度P1越大，使上市公司管理高层不敢轻易舞弊，也使得证监会的审查概率下降。 　　3、从（3）和（4）式还可以看出：证监会的监管概率和上市公司的过度盈余管理概率与证监会查实上市公司过度盈余管理的概率高度相关。如果较大，可以减少证监会的监管概率；同时也能降低上市公司过度盈余管理的概率。 　　 　　二、基于博弈解析的银广夏案例分析 　　 　　（一）银广夏违规的事实。从1998年10月起，银广夏宣布自己已经从德方客户手中拿到5，000万马克的供货协议；到2001年4月，银广夏经审计的数字表明其在2000年的对德出口额为1.8亿马克，仅在2000年，此项“利润”据推算即达到4.7亿元左右；与此同时，该公司公告自己已与德方客户签订连续三年、总额达60亿元的订货合同。为了证明这种超常规的暴利为事实，不仅有财务报表还有真实投