水利水电工程施工行业：十二五“保障民生”主题下的水利建设.doc

水利水电工程施工行业：十二五“保障民生”主题下的水利建设 —水利水电系列报告之七 韩其成 白晓兰 021021 hanqicheng@gtjas4 baixiaolan008216@gtjas 004699070351 S0880110030026 本报告导读： 04 年以来中央 1 号文件每年都有关于农村水利建设的内容，且重视程度呈逐年增强。 粮食产量增速对比水利投资增速有滞后 2 年的正相关关系，有助减轻 CPI 压力。 摘要： z 我国的气候特点决定了我国旱涝频发。2009 年我国水利投资小于旱 涝灾害造成的平均年损失额，巨大经济损失与生命安全威胁，昭示建 设水利的必要性与经济价值。如 1998 和 2001 年规律显示旱涝后必加 大投资，今年以来旱涝频繁，可以预期今明两年水利投资必加大。 z 2004 年起我国推出中央 1 号文件，每年的主题都是关于三农问题， 其中每年都有关于农村水利建设的内容，对农村水利的重视呈逐年增 强。我们认为水利建设的实际情况与 1 号文件的重视程度是正相关 的。随着农田水利设施的逐年完善，农田有效灌溉面积呈现增长态势。 2010 年 1 号文件就强调加快大中型水利枢纽工程建设。 z 粮食产量增速对比水利投资增速有滞后 2 年的正相关关系。加大水利 投资有助提高粮食产量。粮食作为国家民生之本，国家有提高产量的 战略性需求。另外，食品价格占 CPI 比重 33%，粮食产量将对 CPI 产品影响，我们认为保障水利建设有助提高粮食产量，对维持粮食价 格稳定，有助于减少 CPI 压力。 z “十二五”对水利的具体规划尚未出台，根据水利部的会议，水利十 二五将解决民生水利放在重要位置。结合一些出台十二五规划计划方 向的地区给出的相关内容，我们认为十二五在水利方面会从以下两方 面考虑：防洪抗旱减灾；解决民生水利。今年旱涝灾害频繁发生，导 致损失严重的情况已经引起中央与地方政府的高度重视。 z 综上，我国将以水利工程，尤其是防洪抗旱减灾工程和农田水利工程 为主，南水北调工程也正加速进行。2009 年根据水利部最新公布的 水利建设总体投资规模为 1894 亿元，增速达 74%。预计 2010 年水 利建设的投资必定超过 2000 亿元，投资加速。 z 公司推荐：葛洲坝：1）大型水电工程方面具有显著竞争优势。葛洲 坝是国内仅次于中国水利水电集团的水利水电施工企业，大型工程市 场份额约 25%。2）央企重组预期；3）海外订单饱满。10~12 年 EPS 为 0.49、0.64、0.8，增持评级，目标价 16 元。粤水电：1）广东省水 利水电建设的骨干，西南地区的业务经验丰富。2）珠三角轨道交通 与城际轨道交通建设高峰区域性受益公司。安徽水利：1）拥有包括 水利水电工程总承包，区域性中小型水利水电承建商。2）公司将显 著受益于《皖江城市带承接产业转移示范区规划》，随着 6 大支柱产 业的转移，必然带动基建，房地产的需要。国统股份：水利水电 PCCP 管行业领先企业。青龙管业：西北地区最大的供排水管道生产企业。 评级： 增持 上次评级： 增持 细分行业评级 水利水电工程 增持 相关报告 水利水电工程施工：《水利水电将是十二五 发展重点》 2010.11.30 水利水电工程施工：《水电建设高峰至，央 企整合预期大》 2010.11.11 水利水电工程施工：《水电建设加速，10 年 将新增 1.8 亿千瓦》 2010.08.24 水利水电工程施工：《水利水电具长期价 值，8 月上旬雨量持续》 2010.22 水利水电工程施工：《旱涝灾害加速水利投 资，大型水电项目重启可待》 2010.19 行业深度研究 水利水电工程施工 2010.12.06 股票研究 行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 36 目 录 1.? 水利建设行业 ...........................................................................................................................................................5? 1.1.? 水利建设主要为防洪与水资源工程，09 年投资增速为 74% ................................