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财务管理 学习情境八 利润分配管理 单元一 利润分配概述 单元二 利润分配政策 单元三 利润分配的程序与方案 单元四 股票分割和股票回购 学习重点 掌握利润分配的原则及顺序 掌握股利的分配 熟练掌握股利理论及股利分配政策 了解股票分割及回购 单元一 利润分配概述 一、利润分配的原则 1．坚持规范性原则，依法分配 2．坚持全局观念，兼顾各方利益 3．坚持分配与积累并重，兼顾近期利益与长远利益 4．坚持投资与收益对等，受益大小与投资比例相匹配 二、确定利润分配时应考虑的因素 1.法律因素 （1）资本保全约束 （2）企业积累约束 （3）净利润约束 （4）超额累积利润约束 （5）偿债能力约束 4. 其他因素 （1）债务合同约束 （2）通货膨胀 单元二 利润分配政策 一、剩余股利政策 采用剩余股利政策，应遵循的基本步骤： 第一，确定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，使得综合的资金成本将达到最低。 第二，进一步确定为达到目标资本结构需要增加的留存收益数额。 第三，最大限度地使用净利来满足投资方案所需的权益资本数额。 第四，投资方案所需权益资本已经满足后，若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。 【例】某公司2006年提取了公积金后的税后净利为500万元，2007年的投资计划所需资金600万元，公司的目标资本结构为权益资本占 60％，债务资本占40％。按照剩余股利政策确定公司股利分配。 （1）按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为 600×60％=360（万元） （2）公司税后净利为500万元，满足360万元的未来投资后，可用于分配股利 500－360=140（万元） 二、固定或持续增长的股利政策 固定或持续增长的股利政策优点: 第一，稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，有利于股票价格的稳定，从而增强投资者对公司的信心。 第二，稳定的股利有利于投资者安排股利收入与支出 。 第三，稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论。 但考虑到市场会受多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利 三、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策，也叫固定股利比例政策，是公司每年按固定的股利支付率（股利支付比例）从净利中支付股利的政策。 固定股利支付率政策的优点 公司股利与公司经营状况紧密地配合，以体现利多多分，利少少分，无利不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东；而且公司分配股利与经营状况相联系，不会引起象固定或持续增长股利政策那样，引起资金短缺和财务状况恶化的窘迫情况出现 固定股利支付率政策的缺点 各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于股票价格稳定不利。 四、低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的股利；在经营状况较好的年份，再根据实际情况向股东临时发放一些额外股利。 低正常股利加额外股利政策的优点 第一，这种股利政策使公司具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性。 第二，这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引住部分股东。 单元三 利润分配的程序与方案 一、公司利润分配的程序 （一）计算可供分配的利润 （二）计提法定公积金 （三）计提任意公积金 （四）向股东（投资者）支付股利（分配利润） 二、股利分配方案的确定 （一） 选择股利政策的类型 1.初创阶段 :剩余股利政策 2.高速发展阶段 :低正常股利加额外股利政策 3.稳定增长阶段 :固定或持续增长的股利政策 4.成熟阶段 :固定股利支付率政策 5.衰退期 :剩余股利政策 （二）股利支付水平 通常用股利支付率来衡量股利支付水平 股利支付率=当年发放的股利/当年利润=每股股利/每股收益 （三）股利支付的方式 现金股利 财产股利 负债股利 股票股利