财务相关管理第三章资金成本和资金结构.ppt

第三章 资金成本和资金结构;第一节 资金成本;一、资金成本的概念;一、资金成本的概念;一、资金成本的概念;一、资金成本的概念;二、个别资金成本的计算;（一）长期借款成本;考虑资金时间价值时的长期借款成本;举例：;（二）债券成本 ;考虑资金时间价值的债券成本;举例：;（三）优先股成本;举例：;（四）普通股成本;（四）普通股成本;（四）普通股成本;举例：;（五）留存收益（留用利润）成本;（五）留存收益成本;三、综合资金成本;综合资金成本计算：;四、边际资金成本;边际资金成本的计算步骤：;2.确定各种筹资方式的个别资金成本的临界点 ;3.确定筹资总额的分界点，并确定相应的筹资范围 ;筹资总额范围的确定：;根据以上计算结果，公司的追加筹资总额范围如下：;4.计算不同筹资总额范围的边际资金成本;5.将计算结果用图表示;第二节 杠杆原理及分析;参数说明：;一、经营杠杆;经营杠杆的基本假设：;举例：（P=100元/件，V=60元/件，Q=10 000件，F=200 000元）;经营杠杆存在的原因：;经营杠杆的定义：;（二）经营杠杆系数（DOL）;前例：（P=100元/件，V=60元/件，  Q=10 000件，F=200 000元）;不同销售水平下的经营杠杆系数：;结论：;（三）经营杠杆与经营风险;经营杠杆与经营风险：;二、财务杠杆;EBIT~EPS之间的关系：;息税前利润与每股收益的关系：;财务杠杆产生的原因：;（一）财务杠杆的概念;（二）财务杠杆系数（DFL）;（二）财务杠杆系数（DFL）;不同负债水平对EPS的影响： ;EBIT变化（200→400）对EPS的影响： ;不同负债水平下，EBIT变化对EPS的影响：;不同负债水平下，EBIT变化对EPS的影响：;不同EBIT水平下的财务杠杆系数：;不同负债水平下的财务杠杆系数：;结论：;（三）财务杠杆与财务风险;三、复合杠杆（总杠杆）;定义式： 计算式： ;（三）复合杠杆与总风险;复合杠杆的作用:;经营杠杆与财务杠杆的不同组合：;第三节 资金结构;一、资金结构的概念;一、资金结构的概念;思考题;4. 影响企业资金结构的因素;5.最佳资金结构;二、资金结构理论;（一）净收益理论（假设） ;（二）净经营收益理论 ;（三）传统理论 ;（四）权衡理论（ＭＭ理论） ;三??最佳资金结构的决策方法;三、最佳资金结构的决策方法;EBIT—EPS 无差别点分析原理; EPS 方案B 方案A 无差别点 EPS0 0 EBIT EBIT0 EBIT1;运用举例：;解答：; EPS 方案C 方案B 方案A EPS1 EPS0 0 EBIT EBIT0 EBIT1