2018年汽车行业投资策略：依旧看好自主品牌崛起.pdfVIP

行业深度研究 | 汽车 西部证券 2018 年01 月05 日 。 证 券 西部证券 研 行业深度研究 | 汽车 2018 年01 月05 日 究 报 告 依旧看好自主品牌崛起 2018 年汽车行业投资策略 Tabl e_Title 行业评级 超配 ● 核心结论 前次评级 Table_Summary 评级变动 首次 自主品牌崛起是最确定的投资主题之一。一方面，中国乘用车市场进入低增 速时代， 2018-2020 年乘用车销量年复合增长率约5% ，与GDP 增速接 近一年行业走势 近。另一方面，车市低增长的背景下，行业整合将加速，一些竞争力低的品 汽车 沪深300 牌或加速退出，或将经营战略重心转向新能源。从明年新品周期来看，大众 22% 汽车与吉利汽车的产品布局最优，长城汽车、广汽传祺、广汽丰田、华晨宝 17% 12% 马属于新品周期的第二、三年，表现亦值得期待。 7% 2% 展望2018-2020 年，环保加码将成为重卡行业的下一个看点。中国政府越 -3% 来越重视环保治理，而重卡是排污大户，2017 年下半年开始，京津冀地区 -8% 2017-01 2017-05 2017-09 等地开始严查超标排放重卡，对超高排量重卡实施限行，奖励加速淘汰。截 止目前，国三及以前标准的重卡保有量约 300 万台，以每年 100 万台的更 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 替速度，也需要 3 年时间才能淘汰完毕。我们预期 2018 年的重卡销量较 2017 年同比持平，维持在 110 万台左右，销量节奏或出现前低后高。 新产品、新模式，带动 2018 年新能源汽车继续攀升至90 万台以上。合资 分析师 品牌整车厂的新产品导入、自主品牌整车厂推出加大续航里程的产品、后端 运营模式的尝试，将带动行业产销量继续攀升至 90 万台以