2018年A股年度策略：掘金周期新生，布局供给升级.pdfVIP

证券研究报告：年度策略 掘金周期新生，布局供给升级 2018 年A 股年度策略 2017 年 12 月25 日 策略研究/年度策略  大势研判： 明年Ａ股市场大局稳定，企业盈利回暖，但流动性压制较强，风险偏好需 要时间修复，存量资金博弈格局在较长一段时间内仍难以得到显著的改善。因 此，我们判断，2018 年A 股市场将呈现区间震荡格局，缺乏单边大幅上涨动 力，但下行空间同样有限，以结构性交易机会为主。春季躁动行情有望重现， 可以积极布局，二季度后关注货币政策与金融监管政策对于市场流动性的冲 击，重视风险；全年来看将是震荡上行与震荡回落交替上演的格局，应注意 攻守兼备，稳中取胜。 利率与流动性是主要风险来源，企业盈利结构性改善则是市场上涨的原 山西证券策略团队 动力。流动性趋紧预期之下，单纯依靠估值修复的动力不足，需更多关注企 分析师：麻文宇 业盈利回升与盈利质量改善的投资逻辑。市场风格将由2017 年的二八分化、 SAC NO：S0760516070001 TEL:010 大市值称霸模式，逐步转向各细分行业龙头均衡扩散、业绩增长为王的格局。 Email:mawenyu@ 建议投资者拓宽视野，在“新时代、新供给”的大背景下，以望远镜锚定中 长期景气向上的好行业，用显微镜细究公司基本面，挖掘业绩稳健、增长可 研究助理： 梁迪柯 持续的好公司。 Tel：010  行业配置： E-mail:liangdike@ 刘宾 周期的新生：钢铁、水泥、玻璃、天然气 Tel:010 供给的升级：一是制造业升级，包括新能源（风电）与新能源汽车、高端装 E-mail: liubin1@ 备制造、5G、人工智能、半导体芯片等； 二是是美好生活，包括消费升级与环保生态。 地址： 消费升级方向，推荐关注食品饮料、日用品、商超零售等行业龙头，以及医药 北京市西城区平安里西大街28 号中 大健康 （仿制药一致性评价、创新药）、保险、娱乐消费 （游戏）、新零售、出 海国际中心七层 境游、民航机场等。 山西证券股份有限公司 环保生态方向，推荐关注工业环保装备、生态修复以及工业废气治理。  五维分析： 请务必阅读正文之后的特别声明部分 证券研究报告：年度策略 宏观经济： 经济基本面不悲观，消费小幅回落、出口走强、投资或将超预期，2018 年我们预判经济增速将维持在6.8-6.9 的区间内。