钢铁-行业周报：冬储开启，空间可期.pdfVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 钢铁行业 2018-1-21 行业研究 ┃行业周报 冬储开启，空间可期 评级 中性 维持 [Table_Author]  冬储加速企稳行业，节前共振渐次深化 分析师 王鹤涛 本周，冬储加速助力行业基本面边际企稳，叠加12 月及全年宏观数据韧性犹在， （8621 钢铁板块节前共振深化：1）申万钢铁指数历经周一-3.57%大跌后，便连涨四 wanght1@ 执业证书编号：S0490512070002 天收复失地，全周收涨0.41% ，相对收益突出；2）横盘许久的期货，也重启上 分析师 叶如祯 涨进程，螺纹 1805 周涨幅达 3.59%。核心变量中，建材交易量持续强劲，周 （8621 四库存数据夯实市场信心，钢贸商主动补库（+45 万吨）与厂库主动去化（-43 yerz@ 万吨）构成良性循环，助力价格筑底企稳。冬储加速驱动，主要系钢价调整充 执业证书编号：S0490517070008 分、春季复工预期以及低库存因素共同刺激。而供给方面，开工率（64.1%） 联系人 赵超 及产能利用率（52.3%）自12 月中旬产能松动以来首度止升，后期随检修复产 （8621 增量放缓与电炉钢利润压缩影响，供给增加有限。 zhaochao1@  产量弱，采购强，冬储力度或将提升 联系人 易轰 （8621 趋势已起，而持续性如何，当与冬储整体累库幅度相关。复盘历史，春节前后 yihong@ 八周（1 个月内），行业众变量呈明显季节性特征，其中以量最为显著。整体节 奏来看，节前采购量（沪线螺）与产量（螺纹周）逐周下滑，而库存（钢贸商） 本周重点数据 逐周加速累积。而节后第二周为行业边际反转周，采购量与产量反弹，库存则 able_Doc] 指标 本周 周环比 逐渐见顶后开启全年去化帷幕。今年不同之