海外策略周报：特朗普税改正式立法，圣诞节前港股表现平淡.pdfVIP

[ [Table_Title] 海外策略周报 策 略 研 特朗普税改正式立法，圣诞节前港股表 挖掘价值 投资成长 究 / 现平淡 海 外 [Table_Author] 策 东方财富证券研究所 略 2017 年 12 月 26 日 证券分析师：闵立政 / 证书编号：S1160516020001 证 券 [Table_Summary] 联系人：高思雅 研 【策略观点】 电话：021 究 报  上周恒生指数震荡收涨，市场圣诞节前表现较为平淡，不过在“同股 [Table_Reports] 告 相关研究 不同权”变革预期下，投资者对港股市场长期表现仍较有信心。内地 《美联储加息符合预期，南下资 经济数据向好，在企业盈利高企、估值优化等多重利好下，港股慢牛 金热情高涨》 行情仍在进行中。 2017.12.18 《港股再度回调，或跌出建仓机  港股市场流动性方面，特朗普税改在圣诞节前正式立法，于明年1 月 会》 起实施，同时美联储加息步伐稳健，10 月开始的缩减资产负债计划正 2017.12.11 在进行，共同推升香港银行间同业拆息Hibor 走高；上周恒生综合指 《港股健康回调，投资者可逢低 数成交金额大幅减少，同时市场失去南水支撑，整体流动性承压。不 布局》 过，内地经济基本面向好，海外主要央行货币政策趋同，会抵消部分 2017.12.04 流动性压力。 《恒生综指成交额大增，港股涨 势继续》  估值方面，恒生指数、恒生国企指数的市盈率从年初以来逐渐修复， 2017.11.27 但国企指数的市净率仍处于近 10 年来的低位；从恒生AH 股溢价指数 《互联互通迎来三周年，南下资 看，港股估值优势较A 股更为明显。行业方面，综合企业、金融业、 金保持强劲》 工业、地产建筑业 4 个行业的市盈率（TTM ）略低于过去9 年市盈率 2017.11.20 均值。  在《2017 年第四季度海外投资策略：百尺竿头，更进一步》中，我们 梳理了过去 10 年四季度各行业涨跌幅情况，结果显示金融业、资讯 科技业、消费