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乾立行研 乾立行研 全球著名地产基金及经典案例 2017.03 Hightlights 系列专题  全球最著名的地产基金：黑石集团、孤星资本、Brookfield、喜达屋、凯 本期 ： 德资本、铁狮门、柯罗尼资本等。 全球著名地产基金及经典案例 预告 ：  地产基金根据自身定位运用不同的投资策略取得收益：核心型基金、核 存量地产更新改造 心增益型基金、增值型基金、机会型基金、不动产债权投资基金以及地 产母基金。  本文对比了全球顶尖的黑石集团、孤星资本、Brookfield、喜达屋、凯德 资本、铁狮门、柯罗尼资本这 7 家基金的运营模式及投资方式，并列举 制作 了中外 12 家成功地产基金的著名收购案例。 战略管理部行研部 意见联系 majianyang@ 乾立行研 一、 世界顶级地产基金对比 地产基金的投资策略分类 核心型基金：主要投资于城市核心区稳定运营中的成熟物业项目，如写字楼、商场、工业地产等，一般出 租率在 95%以上，租金回报率在 7%以上，标的资产的当前现金流就能够满足投资人的回报率要求，租金收益 是最主要的收益来源。 核心增益型基金 ：投资策略与核心型基金相似，只是部分项目需要通过经营改善和改扩建来提升租金回报 和资产价值。 增值型基金 ：投资于需要经营改善、租户优化、翻新再造的地产项目。标的资产的当前现金流一般能提供 6%-8%的投资回报，通过对物业资产的经营改善、租户优化、改建扩建可显著提升租金收益和资产价值，使预 期的投资回报率提升到 10%以上，资产增值和租金收益共同构成了投资人的收益源。 机会型基金：目标收益率通常在 16%以上，投资于闲置的、新开发的、及其他负现金流的地产项目或新兴 市场的投资机会；标的资产的当前现金流为负或现金流波动很大，投资人的主要收益来自于未来的资产升值收 益。中国的地产开发型基金大都属于机会型基金。 不动产债权投资基金 ：投资于各类抵押贷款、夹层贷款、资产支持证券、地产公司信用债等地产相关资产， 获取利息收益或不良资产的处置收益。与融资型的地产信托不同，不动产债权投资基金通常投资于一揽子不同 期限、不同抵押物的债权资产，而非单个项目的债权资产，其收益率也不固定。 地产母基金 ：投资于其他地产基金的“基金中的基金”（FOF ），通过分散投资来降低投资风险。 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 乾立行研 全球顶尖地产基金详情对比 募集资金 成立 投资策 公司 国家 规模（百 特点 投资模式 退出渠道 业务范围 时间 略 万） 目标资产：成熟的能够产生稳定现金流的物业为目标 买入、修复、 资产 卖出