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我国金融体系功能评述 　　对金融发展的剖析和衡量可以从不同的角度进行。20世纪60年代戈德斯密斯从金融结构角度分析金融发展，认为金融发展是指金融结构的变化，研究金融发展必须以金融结构在短期或长期内变化的信息为基础。20世纪70年代麦金农和肖从机构和规模角度认识金融发展，认为金融发展主要是金融机构、金融工具和金融资产规模的膨胀。20世纪90年代罗伯特?默顿（Robert Merton）和滋维?博迪（Zvi Bodie）提出了基于金融功能观点的金融理论，建议从金融功能去认识和观察金融体系，为我们深刻理解金融发展提供了崭新的视角。从基于功能观的金融理论出发，本文对我国金融体系的功能状况进行了考察，并提出了完善我国金融体系功能的若干建议。 　　 　　一、金融体系的内在功能 　　 　　罗伯特?默顿和滋维?博迪等人在上个世纪90年代初期相继发表论文，提出了基于功能观点的金融理论。默顿与博迪认为一切金融机构都是为发挥一定功能才存在的，尽管金融机构的形式在各地区和各时期变化多样，但金融体系发挥的功能相对比较稳定，金融机构的形式变化以及金融工具创新都是围绕着更好地发挥金融功能而变动的，机构的形式源于功能，机构间的创新和竞争导致金融体系功能的完善和提高。因此在分析金融问题应当从金融功能出发，而不应从机构的观点出发。1995年出版的《全球金融体系：功能观点》一书较系统阐述了金融体系的六大核心功能。 　　第一，清算和支付结算的功能，即金融体系为交易提供清算和支付条件。第二，提供聚集资源（the pooling of resources）的机制和分割企业股份(subdividing of shares)的服务。由于金融中介体系从社会吸纳零星资金，向企业贷放长期资金，因此具有聚集资源和向企业提供间接融资服务的功能，同时金融市场为企业发行股权和其他证券进行直接融资服务。第三，提供跨时、跨地区、跨行业转移资源的服务。第四，金融部门提供管理风险的服务，具有风险管理功能。第五，为经济部门分散的决策者提供信息服务，具有提供信息的功能。第六，提供解决激励的方式和方法。激励问题产生于委托代理关系中，当交易的一方拥有信息而另一方不具备时，或一方作为另一方的代理人时，就存在激励的需要。默顿与博迪认为，激励问题影响着企业外部融资的数量、风险管理方案、投资的类型和规模以及投资评估结果，激励问题非常重要，而金融部门提供了解决激励问题的工具和手段。 　　对金融部门功能的表述存在差别，Levine(1997)将金融的功能概括为便利交易、风险管理、配置资源、监督和控制、动员储蓄等功能。《货币与资本市场――全球市场中的金融机构与工具》一书的作者彼得 S.罗斯认为将金融体系在现代经济中执行七种不同的功能，分别为储蓄功能、流动性功能、支付功能、政策功能、财富功能、信贷功能、风险功能等。1概括而言，一般认为金融体系具有融资功能、资源配置功能、风险管理功能、监督和激励功能和信息功能。下文就从上述五个方面对我国金融体系的功能进行评述。 　　 　　二、我国金融体系的功能评述 　　 　　（一）融资功能 　　银行体系和证券市场都具有促进储蓄向投资转化的功能，即融资功能。居民进行金融储蓄存在两种基本方式：第一，银行储蓄存款；第二，在一级发行市场购买股票、企业债券和国库券等有价证券。如果采取储蓄存款形式，储蓄资金必须依靠银行向企业的贷款行为才能实现向投资的转化，如果采取有价证券形式，则储蓄资金直接流入资金使用者手中。因此，评价金融体系的融资功能可以从两个方面进行。第一，金融工具的数量和品种，如果金融体系提供的金融工具较少和储蓄渠道单一，居民过度依赖某种储蓄方式，则说明金融体系融资功能不足。第二，考察银行体系将储蓄存款转化为投资的能力。 　　从第一方面看，我国居民可以运用的金融工具少，储蓄方式单一。从表1和表2对照中可以发现，我国居民金融资产中60%以上(个别年份接近90%)是银行存款,证券投资在多数年份均低于15%,保险准备金仅为1%左右。 　　 　　从第二方面看，银行体系将储蓄存款向贷款及投资转化的功能欠佳，这集中表现在银行负债（存款）和资产运用（贷款）的不协调性。由于我国居民银行存款是金融储蓄的主要形式，因此银行中介将储蓄存款向贷款和投资的转化能力是金融体系功能的重要体现。我国储蓄存款增长迅速，到2002年底城乡居民储蓄存款余额达8.7万亿元，占当年GDP比例的87%。表3是我国M2/GDP和其他国家相应货币供应量与GDP比例的对照表，可以发现我国在所有国家中该比例是最高的。 　　 　　货币供应量M2在我国主要包括流通中货币、活期存款和定期存款，M2/GDP的比例在我国明显偏高，体现了银行聚集了过高比例的储蓄资金，如果不能有效地转化为贷款和投资，则说明银行体系的融资