第八章其他长期筹资.doc

第章　其他长期筹资 A.807.46 B.19.25 C.80.75 D.192.53 二、多项选择题 1.下列说法不正确的有（　）。 A.对承租人来说，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别 B.租赁费用的支付形式规定为每年支付一次 C.典型的租金支付形式是后付年金 D.通常提前终止租赁合同，承租人要支付一定的赔偿额 2.有关经营租赁和融资租赁的说法正确的有（　）。 A.典型的经营租赁是指短期的，不完全补偿的，可撤销的毛租赁 B.典型的经营租赁是指短期的，不完全补偿的，不可撤销的毛租赁 C.典型的融资租赁是指长期的，完全补偿的，不可撤销的净租赁 D.典型的融资租赁是指长期的，完全补偿的，可撤销的净租赁 3.下列关于租赁的说法不正确的有（　）。 A.净租赁是指由承租人负责维护的租赁 B.承租方的“租赁资产购置成本”仅指租赁资产的买价 C.租赁评价时不使用公司的加权平均资本成本作折现率 D.损益平衡租金是指双方的租赁净现值相等的租金 4.下列关于租赁的说法不正确的有（　）。 A.在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借入人 B.可撤销租赁可以提前终止，不可撤销租赁不可以提前终止 C.如果合同分别约定租金和手续费，则租金包括租赁资产的购置成本、相关的利息以及出租人的利润 D.如果合同分别约定租金、利息和手续费，则租金指租赁资产的购置成本以及出租人的利润 5.以下属于租赁存在的原因的有（　）。 A.可以减税 B.降低交易成本 C.减少不确定性 D.减少筹资成本 6.可转换债券筹资的优点包括（　）。 A.筹资成本低 B.利率低于普通债券 C.有利于稳定股票价格 D.当现行股价过低时，能避免直接发行新股的损失 三、计算题 1.甲公司正在与乙租赁公司商谈一个租赁合同，计划租赁一台大型设备，现在因为租金问题而发生了激烈的争执，相关的资料如下：（1）甲公司适用的所得税税率为30％，乙公司适用的所得税税率为20％。设备全部购置成本为210万元，租赁期限为5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵税，出租方的租金需要交税，承租方以及出租方在租赁期内各年的现金流量相等。（2）该设备的税法折旧年限为7年，法定残值率为购置成本的10％，预计5年后的变现价值为15万元。（3）税前借款（有担保）利率为10％，项目要求的必要报酬率为12％。要求：（1）计算双方的资产余值现值；（2）计算双方每年折旧抵税的数额；（3）确定双方的损益平衡租金；（4）如果税前租金为56万元，判断双方是否能够接受。 2.A公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产（息税前）利润率12％。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10％，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7％，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。该公司适用的所得税税率为25％，预期增长率为8％.要求：（1）计算每张认股权证的价值；（2）计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值（3）计算10年后行权前的每股市价和每股收益；（4）计算10年后行权后的每股市价和每股收益；（5）分析行权后对原有股东的影响。 ? 答案部分 一、单项选择题 1. 【正确答案】：B【答案解析】：杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式。在这种形式下，出租让人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的20%-40%）。参见教材354页。 【该题针对“租赁的主要概念”知识点进行考核】 2. 【正确答案】：A【答案解析】：根据租赁期的长短分为短期租赁和长期租赁，短期租赁的时间明显少于租赁资产的经济寿命，而长期租赁的时间则接近于租赁资产的经济寿命，所以选项A不正确。参见教材355页。 【该题针对“租赁的主要概念”知识点进行考核】 ?3. 【正确答案】：C【答案解析】：如果承租人支付的租金可以直接抵税，则租赁资产属于出租人的折旧资产，出租人可以取得折旧抵税的好处，从出租人的角度计算，租赁期税后现金流量＝租金收入×（1－税率）－营业付现成本×（1－税率）＋折旧抵税，故选项A、B、D不是答案。对于出租方，租金属于收入，应该纳税，不能抵税，所以，选项C是答案。参见教材360页。 【该题针对“租赁的决策分析”知识点进行考核】 4. 【正确答案】：A【答案解析】：混合筹资主要包括发行优先股、发行认股权