考虑交易量限制的多阶段投资组合评价分析-evaluation and analysis of multi-stage investment portfolio considering the limitation of trading volume.docxVIP

学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书湖 南 大 学 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的 研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均 已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在年解密后适用本授权书。2、不保密√□。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日I摘要国内外关于投资组合效率评价 的理论和实践研究有很多，但是大多数研究集 中在多阶段投资组合模型 创新以及最优投资策略的求解问题上，多阶段 投资组合 效率评价的研究较少，采 用数据包络模型对多阶段投资组合效率评价的 研究更加 少见。本 文 在 回 顾 了 经 典 的 马 科 维 兹 投 资 组 合 理 论 和 数 据 包 络 模 型 的 基 本 理 论 之 后，定义了多阶段投资组合的 效率。基于线性反馈的多阶段投 资组合优化模型， 考虑真实投资环境中交易量限制的 情况，分别 构造出考虑交易量上下界限制和总 量限制的多阶段投资组合优化模型。在证明了 考虑交易量上下界限制和 总量限制 的多阶段投资组合优化模型真实前沿面函数凹 性的基础上，构建了考虑交易量上 下界限制和总量限制的多阶段投资 组合 DEA 效率评价模型 。我们选取了符合大多 数投资者和理论研究者的偏 好的风险和收益作为指标，以多阶段投资组合模型终 端财富的风险作为投入，以终 端财富的收益 作为产出，根据 Banker 的逼近原理， 在多阶段投资组合模型所对 应的前沿面函数 为凹函数的情况下，利用 DEA 效率评 价模型构造有效前沿面来逼近基于多阶段优化模型的 真实前沿面，从而估计多 阶 段投资组合的效率。最后，本文考虑了 两种控制策略进行仿真分析，分别 画出两种策略下的真实 前沿面，并计算出效率排 名的相关性。我们不仅比较了考虑交易量限制 的多阶段 投资组合优化模型的真实前沿面 和 DEA 前沿面的逼近 程度，也比较了其 DEA 估 算效率与真实效率 的相关程度，最终验证了采用 DEA 模型估算多阶段投 资组合效 率的合理性和可行性，拓展了多阶段投资组合评价理论。关键词：多阶段投资组合；数据包络分析；效率；交易量限制AbstractThere are many theoretical and practical researches on the efficiency of portfolio evaluation, While there are few research on multi-period portfolio performance evaluation. Let alone applying DEA to the evaluation of multi-period portfolio.With the review of classical Markowitz portfolio theory and multi-period portfolio optimization model with linear control policies, we established some multi-period portfolio optimization models with transaction limits. On the basis of proving that the real frontier function is concave .We used DEA to evaluate the efficiency of multi-period portfolio model with transaction limits. Different from some other DEA users, we adopted risk measure as input, return measure as output which is conform to the preference of most investors and theory researchers. According to Banker ’s Approximation