燃气行业深度研究系列报告：“穹顶之下”让我们一起畅想和拥抱天然气时代.docVIP

“穹顶之下”让我们一起畅想和拥抱天然气时代 ——燃气行业深度研究系列报告 本期投资提示： 气价并轨且下调幅度超预期，挂购可替代能源进口价15年仍有大幅下调空间。市场普遍预计增量气下降0.3元，存量气上升0.18元，但实际调整增量气下调0.44元，而存量气上调幅度仅为0.04元，整体加权气价下降幅度超出市场预期。考虑原油价格仍将处于相对低位，LPG、燃料油价格也大幅下行，如维持现有调价机制，我们核算门站价在15年仍有最高0.60元/m3的下调空间。 海上LNG贸易及进口管道气放量，市场化趋势下供给宽松将推动天然气价格步入中期下降通道，有望不断刺激需求弹性。以现有LNG码头的吞吐能力核算，15年LNG进口能力将达600多亿方。中亚管道D线及17年俄气东输合计将为进口管道气带来700亿方以上的增量。同时，国内页岩气、煤层气及煤制气等非常规气源逐步可实现商业化利用，国内天然气供应将逐步宽松，如果完全推行市场化那么供给宽松也将推动气价逐步下行，气价下行将不断刺激天然气需求增速的提升，利好整个燃气板块，尤其是工商业客户占比高的企业。 发改委放开直供气门站价格市场化试点，成立上海石油天然气交易中心，气价市场化进一步深化，有助于破除垄断推动产业链利润再分配。2014年底上海市政府批准组建上海石油天然气交易中心，直供用户用气量将进入交易中心交易。交易中心将可提供长期、中短期合同已经现货