第三讲 外汇交易与风险相关管理.pptVIP

第三讲 外汇交易与风险管理;(一) 远期外汇交易;按交割日确定方法,可分为固定和择期(0PTION FORWARD 固定交割日: 必须在确定的交割日支付,滞期收取滞息费 选择交割日: 可在一定期限内,根据合同条件,顾客自由选择交割日的远期交易. 这类交易,类似于期权,但比期权灵活,费用高.由于顾客提高了流动性,减少了风险,银行增大了风险,因而原则上按期限内对顾客最不利的价格执行 ;按是否交割,可分为非交割和交割远期交易. - 非交割远期为到期日不需交割本金,仅计算和支付到期日即期汇率与合同汇率之差价;择期交易的定价 USD/CAD = 1.6510/20; F2 = 142/147; F3 = 172/176 请银行报F2 和F3间任选交割日远期汇率 F2 OPTION 1.6652/1.6667;F3 OPTION 1.6682/1.6696 如果客户要求买入USD,选择最高价1.6696;如果卖USD,选择最低价1.6652. 报价为1.6652/96;远期外汇交易的了结和展期 了结合同. 如果出口商到期日没有按时收汇, 则必须从市场上购汇交割. 如准备继续进行远期抛补,则可在新市场条件下展期 也可通过掉期进行展期,这时顾客可做买/卖外汇掉期进行展期. 掉期与单独交易的差别在于前者是两个独立合同,需现金交割.后者是一个合同,只需支付或收到掉期率.;案例:设英国出口商向银行出售F1, USD, 1000000, S GBP/USD = 1.6740/50, 掉期率5/10 交割后可得1000000/ 1.6760=596658.71 如进口商货款尚未收到,可在市场上 购买或展期,现市场汇率为 S 1.6780/90, F 1 5/10, 购买美圆交割需GBP 1000000/1.6780 = 595947.56, 而按远期汇率结算, 得GBP1000000/1.6760 = 596658.71, 反而有盈余; 如做展期, 即期1.6780, F1 1.6800, 有20点盈余;做掉期, 则仅为10点, 因银行是升水货币的买入, 但出口商不需现金. ;(二) 掉期交易;报价: 报价仅报掉期率,以买入卖出价表示.买入价为报价人卖出即期, 买入远期基准货币的价格 升水和贴水: 前小后大是基准货币升水;前大后小是基准货币贴水 即期汇率+- 升贴水即为远期汇率 不规则天数的掉期率:平均天数法计算 --确定前后规则天数报价;计算两者差,除期间天数,确定每天点数;确定交割日与前一规则天数相差的日数,乘每天点数. ;案例 一客户在5月18日欲做即期与7月13日的掉期交易.即期日为5月20日, 2个月的掉期率为85点, 2个月的天数为61天,则 每天点数为85/61 = 1.3934点, 不规则天数为54天, 则该掉期率为 1.3934 * 54 = 75.24 ;外汇掉期的功能 轧平货币现金流 --某银行一天营业后, 外汇现金流量为: 买入: 远期 F3 2000万USD; S 1500万 卖出: S 3000万;远期 F3 500万 问题: 数量匹配和时期不匹配. 处理: 买/卖1500万USD掉期,实现时期匹配 ;轧平多种货币的数量和时间 如银行买入即期 1000万USD, 卖出1650万CAD;卖出F3远期USD1000万,买入CAD 1660万 现 市场汇率为: S USD/CAD 1.6500/10; F3 80/90 问题: USD 和CAD期限均不匹配 处理: 做卖/买 USD/CAD的掉期, 掉期率为90点, 为掉期成本, 对家为掉期收益 ;交割展期或提前 如出口商原定于5月20日交割(卖出外汇),现资金将提前于4月20日到账,要求提前交割,可做卖/买掉期,实现提前交割 - 进行赢利操作;3. 外汇期货交易;期货交易案例 套期保值：可分为多头和空头套期保值。多头是指将来要买入一种资产，则在期货市场上买入相应的合约；相反，将来要卖出一种资产，则在期货市场上卖空。 如出口，将在一定时间后收到外汇，为避免风险，可做卖出期货合约 基差：是指资产的现货与期货价格之差。在合约将到期时，基差将收敛于现货价格。由于无交割问题，金融期货的这一特征十分明显。 由于期货市场的每日清算制，持有期货合同相对较远期合同更具风险。因而，贸易商的外汇套期保值一般均通过远期市场。;期货市场功能 -避险和分散风险功能 价格发现功能 投机功能：投机的稳定和非稳定讨论 信息收集和发布功能 与远期的区别 标准与非标准 人格与非人格交易，流动性不同 交易方式和交易场所不同 保证金和佣金制度不同 交易结算制度不同 交割不同 ;空头套期保值案例;(四)外汇期权交易;期权交易的特点 是一种选择权买卖 买入和买出者风险不对