如何运用债市杠杆套利交易博取收益.pdf

如何运用债市杠杆套利交易博取收益 套利交易策略 在目前我国的固定收益市场中，合理运用套利交易策略可以获得超额收益， 主要包括以下套利交易策略。 1）息差交易策略：指通过不断正回购融资并买入债券的策略，只要回购资金 成本低于债券收益率，就可以达到适当放大债券组合规模并获利的套利目标。 2）回购套利策略：包括回购跨市场套利以及不同回购期限之间的套利等。 3）利差交易策略：通过同时买进涨多（跌少）/卖出涨少（跌多）的债券， 达到不受市场涨跌的直接影响、规 市场风险的效果。 这里主要对第一种策略进行分析 正回购与逆回购 债券回购可分为逆回购和正回购，逆回购是资金融出方，投资者以牺牲资金 的使用权获取利息收益，而他的对手方就是正回购，即资金融入方，以支付利息 来获得资金的使用权。作为回购交易的两方，通过债券凭证作为质押物，由于 交易所上市的债券有好几百种，价格、到期时间、风险各不相同，交易所为了方 便业务开展必须把每个债券按照一定比例折算成标准券，作为统一的质押品。 作为资金拆出方的逆回购者，基本是没有风险的，比如当日进行了一笔 10 万元的逆回购交易，次日 （确切说是当日清算后）可以看到账户里有 10 万元标 准券的数量，这就是质押物。如果进行的是1 天的逆回购，那么第二天资金就可 以使用，但不能划转，要等当天晚上资金清算完成后，第三天才可以划转。而作 为资金拆入方的正回购者，在资金拆入当时即可使用这笔资金，而第二天资金就 被冻结，当天晚上资金就会清算给对手方。 用回购进行杠杆交易 目前上海回购包括1 天，2 天，3 天，4 天，7 天，14 天，28 天和91 天；深 圳主要是 1 天，2 天，3 天和 7 天。从交易情况看上海回购要比深圳更活跃，1 天、7 天品种相对更为活跃。回购手续费一般和回购天数有关，1 手回购沪市为 10 万元，深市为1000 元。 回购代码及手续费 沪市 手续费 深市 手续费 1 天 204001 1 131910 0.01 2 天 204002 2 131911 0.02 3 天 204003 3 131900 0.03 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 4 天 204004 4 -- 7 天 204007 5 131901 0.05 14 天 204014 10 -- 28 天 204028 20 -- 91 天 204091 65 -- 运用杠杆方式获得更高收益的投资方法，投资者先买入信用债，按照一定折 算比例质押入库后通过正回购拆入资金，然后再次买入信用债，再次质押入库后 做正回购拆入资金，继续买入信用债。由于回购会到期，投资者需要不断滚动地