金融学第三章外汇相关管理与汇率制度.pptVIP

第三章　外汇管理与汇率制度;　第二节 汇率制度;(1)含义：; (2)发展过程：经历了两个阶段： 一是金本位制下的固定汇率：从1816年到1914年。 二是布雷顿森林体系下的固定汇率制：从1945到1973年。 这两种汇率制度的共同点是： A：各国对本国货币都规定有含金量，中心汇率是按两国货币的含金量之比来确定的； B汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的幅度内波动。;;布雷顿森林体系下的固定汇率的调整： ;因此，金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而布雷顿森林体系下的固定汇率制，即纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制（Adjustable Pegging System）。 ;浮动汇率制度是指本币兑外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。 ;自由浮动(Free Floating),又称清洁浮动（Clean Floating），是指一国政府对汇率不进行任何干预，汇率完全由市场供求决定。 ;在现行货币体系下，各国实行的实际上都是管理浮动。 政府干预的方式有三种： A）直接干预。 B）运用财政、货币政策。 C）采取直接管制措施。 ;（二）IMF分类;;三、汇率制度的争论;（二）赞成浮动汇率制度的理由;;;;蒙代尔—弗莱明模型;;;;一、固定汇率制下的财政、货币政策分析 ; 在固定汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张在短期内也无法对经济产生影响。也就是说，此时的货币政策是无效的。 ;2. 财政政策分析 ;二、 浮动汇率制下财政、货币政策分析 在浮动汇率制下，我们对财政、货币政策研究的分析方法同固定汇率制下相比有很大不同。 第一，经济的主要调整机制不是由国际收支不平衡引起的货币供应量的调 整，而是由国际收支不平衡引起的汇率调整。 第二，我们假定本国货币贬值能改善经常账户收支，增加外国对本国商品的需求。这就是说，本国货币贬值能使BP曲线与IS曲线右移。 货币政策分析 在浮动汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张会使收入上升，本币贬值，对利率无影响。 ; 浮动汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析 ;2. 财政政策分析 ;;三难选择或三元悖论;;四??汇率制度的选择;JR;JR;JR;;（四）外汇管制的原因和目的;JR;JR;JR;JR; ;复汇率制是指一国实行两种或两种以上的汇率，最常见的是双重汇率。 ;JR;JR;JR;;JR;;五、货币自由兑换和汇率操纵;;;;;（二）汇率操纵;第四节 我国的外汇管理;;;;ＱＦＩＩ:合格的境外机构投资者;QDII:合格的境内机构投资者;JR;货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。 首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持。 其次，它是一种汇率制度，保证本币和外币之间在需要时可按事先确定的汇率进行无限制的兑换。 ;JR;（一）货币局制度的主要特征 1、100%的货币发行保证 本币的发行必须有100%的外汇储备或硬通货作为发行准备。 （1）有利于抑制通胀 使得一国政府无法利用发行本币的方式来弥补财政赤字 （2）银行体系的稳健受到制约 使得一国货币当局充当最后贷款人的资金来源受到限制，当商业银行挤兑风潮时，货币当局无法利用增发货币的形式提供紧急援助。 ;以上两点也说明，要实行货币局制度必须具备的两个条件： 能保证严格的财政约束以及拥有稳健的银行体系。 ;（3）有助于货币发行机构的相对独立性 保护货币发行机构不受来自政府和其他利益集团的政治压力，保持相对独立性。 （4）有助于保证国际收支自动调节机制的有效运行 （5）减少铸币税收益 使得货币当局不能通过购买政府债券或向商业银行发行贷款的方式增加基础货币的数量，造成铸币税收益的损失。;铸币税 简单地讲就是发行货币的收益。一张100美元的钞票印刷成本也许只有一美元，但是却能购买100美元的商品，其中的99美元差价就是铸币税，是政府财政的重要来源。;2、货币完全可兑换 不论是经常项目还是资本项目下的交易本币与锚货币的兑换完全不受限制，且100%的锚货币作为本币发行保证的规定也确保了货币完全可兑换的实现。 3、汇率稳定 实行货币局制度的货币当局制定本币与锚货币的固定比率，并通过其外汇市场的调节机制以及其他一些制度安排来维持市场汇率的稳定。;（二）货币局制度的优缺点 具有一切固定汇率制度所具有的主要优缺点 优点：有利于国际贸易和投资的发展。 缺点： （1）不易隔离外来冲击的影响 货币当局不能向政府提供融资，也不能作为银行系统的最后贷款人或从事公开市场业务，且汇率固定。 这使一国在遭受外部冲击时，不能采用汇率调节