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股票期权激励机制在我国应用 　　提要股票期权激励作为能有效解决由所有权和经营权相分离所产生的委托-代理问题的激励方法,在西方得到了广泛应用。随着我国市场经济的不断发展,我国公司管理也面临着相同的问题,但由于我国的法律制度和经济制度都和西方有很大的不同,股票期权激励这一有效的激励方法如何在我国进行应用,我国还应该做哪些方面的改善,本文拟就这些问题进行探讨。 　　关键词:股票期权;激励机制;实际应用 　　中图分类号:F27文献标识码:A 　　 　　现代公司制度的基础是所有权与经营权分离,所有者与经营者目标的不一致产生了委托-代理问题,但在委托-代理关系中,由于信息的不对称,所有者与经营者之间会产生不完全合同,加之所有者与经营者的目标不一致,所有者追求所有者权益最大化,经营者追求其自身效用的最大化,所以所有者与经营者之间还存在着“道德风险”。正是由于委托-代理问题以及由此产生的一系列问题,在每个企业生存发展中都有重要的影响,如何解决它们成为理论界和实务界的研究热点。 　　股票期权机制就是公司管理在解决以上问题的过程中不断发展起来的,它可以较为有效地解决委托-代理问题。股票期权激励机制理论基础是通过股票使所有者和经营者的目标在一定程度上达成一致。正因为这一点股票期权激励机制被认为是一种有效的激励机制的制度安排,20世纪八十年代在西方国家广为应用。我国的企业也同样面临以上的问题,而建立一个优秀的股票期权激励机制,不仅是一个企业管理的重要内容,也和经济发展、资本市场有效性有着重要的关联。因此,将股票期权激励机制与中国企业相结合,建立适合中国国情的股票期权激励机制,具有重要的现实意义。 　　 　　一、股票期权激励机制概述 　　 　　股票期权激励是一种通过经营者获得公司股票期权形式给予企业经营者一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策?分享利润?承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。 　　股票期权具有完善公司治理机构,提高决策质量,降低激励成本,减少代理费用,矫正经营者短视心理,吸引并留住企业的优秀人员,激励其行为长期化的优点。股票期权激励的方式有很多,上市公司一般采用业绩股票、股票期权、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、延期支付、经营者或员工持股等方式来进行。虽然股票期权激励机制有很大的优点,但同时它也有很大的不足,如股票期权与公司业绩缺乏相关性、难以正确地衡量经营者的表现、缺乏激励标准等,这些不足有待于在股票期权激励机制的进一步应用中得到解决。 　　 　　二、股票期权激励政策在我国的应用 　　 　　由于我国各项法律法规制度的不完备以及资本市场有效性的缺乏,我国股票期权激励机制的应用一直处于探索阶段,早在1997年上海部分企业就开始试行股票期权激励,1999年底在深圳、上海、武汉、南京等城市作为股票激励机制的试点省市开始试行股票期权激励,试点主要集中在国有资产控股的有限公司、国有资产控股的股份有限公司和国有独资公司上。虽然股票期权激励机制在实际应用中产生了很多的问题,但它同样在约束经营者、促进公司长远发展上发挥了重要的作用。以下以用友股份有限公司2007年股票期权激励计划书为主说明股票期权激励机制在我国的实际应用。 　　1、股票期权发放对象。股票期权激励的对象一般是董事、监事、高级管理人员和其他核心人员,激励对象占员工总数的比例则视公司的发展情况而定。如,2007年用友软件股份有限公司的股票期权激励计划书中明确规定激励对象为用友软件监事、高级管理人员和其他核心员工,人员数不超过用友软件员工总数的20%。而同方股份的股票期权发放对象只占其公司(包括子公司)员工总数的2.88%。 　　2、股票期权的形式与数量。2007年用友软件是以授予新股的方式实施股票期权激励计划,具体来说,授予的数量占用友软件股本总额的8%;而抚顺特殊钢股份有限公司则是与年度薪酬总水平相挂钩。 　　3、股票期权授予的方式和相关限制。股票期权激励计划书中一般还会规定授予股票期权的时间、比例以及股票转让的限制:用友软件股票期权激励计划书里规定标的股票有效期为5年,公司在计划通过后的按股本总额的3%∶1%∶1%的比例向符合授予条件的激励对象授予标的股票,激励对象每期获取的标的股票在授予日1年内不得转让;同方股份在2007年的股票期权激励计划中则规定自激励计划授权日起满2年后,激励对象方可在可行权日内按每年40%∶40%∶20%的行权比例分期逐年行权,每一行权期未能行权的部分,在以后年度不得行权。 　　4、行权价的确定。行权价格一般采用平均价格或是某一天的收盘价。如,用友公司是按激励计划公布前30个交易日公司股票均价的一定比例确定,同方股份则是以董事会通过计划前一天的收盘价作为行权价格。 　　5、业绩审核方式