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艺术品投资基金组织架构与管理流程 　　摘要:艺术品投资基金通过透明化的运作模式和规范化的组织架构,理清艺术品投资基金的管理流程,借助第三方的力量对整个运作过程进行全方位监管,不仅是减少暗箱操作,加强规范化管理之事,而且是维护基金品牌,保护投资者利益之举。 　　关键词:艺术品投资　艺术品投资基金　金融理财产品 　　 　　艺术品投资基金,是指根据风险共担和收益共享的基本原则,将投资者分散的资金集中起来,由基金托管人托管,由基金管理人运作,以艺术品投资组合的方式进行投资和独立核算,以获得投资收益的艺术金融服务。近年来,艺术品投资基金开始悄然进入人们的视野,并且受到越来越多的关注。许多人都认为,艺术品投资基金的前景非常值得期待。据不完全统计,欧美国家近年来至少组建了23支艺术品投资基金。一些艺术品投资基金的收益率更是远远超出了证券投资基金等传统投资基金。例如,2007年6月18日开始发售,2009年7月20日到期的中国民生银行“非凡理财,艺术品投资计划”就在全球金融危机的大背景下获得了12.75%的年收益率,位居同期到期的86款银行理财产品之首。尽管与国外的艺术品投资基金相比,国内的艺术品投资基金才刚刚起步,还很不成熟,然而,以中国民生银行的“非凡理财?艺术品投资计划”为代表的公募艺术品投资基金的出现,正在探索一条具有中国特色的艺术品投资基金发展之路。从某种意义上讲,艺术品投资基金的组织架构与管理流程其实是决定其成败的重要因素。因此,本文对这一问题的研究不仅可以拓展艺术经济学的研究范围,而且可以深化对艺术品投资基金的认识,还有助于部分地解决独立托管、专业管理和组合投资等艺术品投资基金在实际运作中遇到的困难。 　　 　　一、艺术品投资基金的组织架构 　　 　　就艺术品投资基金而言,“管好基金管理者”是保护投资者利益的关键所在。艺术品投资基金的运作必须透明,才能给投资者足够的信心,但这恰恰又是最难做到的。为此,艺术品投资基金在成立之前就应该设计出尽量透明的监督管理机制和信息披露制度,通过建立透明化的运作模式和规范化的组织架构,借助第三方的力量来对整个运作过程进行全方位监管,甚至在某些时候主动缚住自己的双手,这既是对投资者的利益负责任之举,也是保护管理者自己的最有效途径。虽然管理制度的完善不可避免地会增加运营成本,但这却是从制度上规范基金运作,保护投资者合法权益的重要保障(见图1和图2)。 　　 　　二、艺术品投资基金的管理流程 　　 　　虽然艺术品投资基金的具体管理流程不尽相同,但对于有志于不断做大的公募基金和阳光私募基金而言,必须满足相关监管机构的管理流程规范和信息披露要求,换句话说,理清艺术品投资基金的管理流程,不仅是减少暗箱操作,加强规范化管理之事;而且是维护基金品牌,保护投资者利益之举。对于刚刚起步的中国艺术品投资基金而言,规范化的投资流程管理显得尤为重要(见图3、图4和图5)。 　　 　　 　　对于艺术品投资基金来说。理清艺术品投资的管理流程显然具有非常重要的现实意义, 　　第一,有利于揭开艺术品投资基金的神秘面纱。近年来,虽然国内的艺术品投资基金在很短的时间内就从理论探讨走向了实际运作,但同国外的艺术品投资基金相比,无论是公募基金,还是私募基金,都存在理论准备不足和实践经验欠缺的双重问题。在这样的背景下,因信息披露有限,喷喷称赞者有之,翘首企足者有之,数黑论黄者有之,面誉背毁者有之。真可谓毁誉不一。西谚有云:“魔鬼总是藏在细节里。”(Devils are in Details)。如果艺术品投资基金的管理者和鼓吹者。只是一味大谈诸如独立托管、专业管理、组合投资、独立核算、风险共担和收益共享之类的优点长处,而对艺术品投资基金的管理流程细节避而不谈的话,不仅无助于取得投资者和社会公众的信任,而且可能被基金管理者暗中把好经“念”坏, 　　第二,有利于控制艺术品投资基金的道德风险。对于艺术品投资基金来说,道德风险当属首当其冲的投资风险。在投资界,假公济私和中饱私囊之类的事情可谓不绝于耳。如何通过制度设计,最大程度地控制道德风险,既防止基金管理者因为一时的贪恋而铸成大错,更保障基金投资者的本金安全和投资收益安全,就成为了投资基金管理流程设计中的关键环节。规范化的投资决策流程设计和尽职调查流程管理,不仅可以在投资基金大获丰收时合理地论功行赏。而且能够在投资基金折戟沉沙时冷静地寻找原因。将投资的成败明确地归因于个人头上,有利于基金管理者恪尽职守,同时也给投资者一个合理的交代。既有助于总结艺术品投资基金的成功经验,也有利于吸取艺术品投资基金的失败教训。 　　 　　三、艺术品投资基金的发展前景 　　 　　2007年,中国民生银行发布的《艺术品银行业务发展研究报告》指出:“高收入阶层中有超过20%的人群有