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中诚信 国际 中诚信 国际 建筑行业 特别评论 建筑行业 2009 年 10 月 20 日 中国建筑行业展望，2009 年 10 月 目录 国家加大对基础设施建设的投入和房地产行业回暖拉动建筑行 要点 1 业景气度回升，行业展望由负面调整为稳定 概述 2 影响评级的主要趋势 3 中国建筑行业的展望由负面调整为稳定。该展望反映了中诚信国际对 结论 10 该行业未来 12-18 个月基本信用状况的预测。 要点 联络人 作者 在“保增长、扩内需”的宏观经济政策和 4 万亿投资计划逐步实 公司评级一部 施的拉动下，基础设施建设施工领域市场需求旺盛，以铁路、公 张双双 010520 路、城市轨道交通、水利水电等基础设施建设为主的大型建筑企 shshzhang@ 王云鹤 010527 业业务量快速上升，项目储备充足，未来经营状况较为乐观；房 yhwang@ 地产行业虽已回暖，但其短期内的波动仍将对以房屋建筑为主的 其他联络人 中小型建筑企业带来较大的影响。 研究咨询部 部分大型建筑企业通过上市直接融资降低了资产负债率，缓解了 陈代娣 010582 ddchen@ 资金压力，对其信用水平产生正面影响。但高负债、低盈利和过 度依赖外部流动性仍是中国建筑行业普遍存在的问题。在当前固 公司总裁助理 张 俊 010 定资产投资的高峰期，地方政府和房地产开发商等项目业主可能 zhangjun@ 将自己的资金压力更多地通过应付账款、BT 、BOT 等形式传导给 李 璐 010 建筑企业。建筑企业在业务量增长的同时，仍须加强应收账款和 xlli@ 成本费用管理，控制负债水平，改善流动性。 张志静 021 zhijing1604@ 海外业务拓展扩大了中国建筑企业的市场空间，但目前全球经济 公司副总裁 危机下的市场环境对走出去的建筑企业的风险管理能力提出了挑 杨圆圆 010 战，我们密切关注其正在实施的海外项目的情况和中短期海外业 yyyang@ 务战略调整。多元化经营有助于建筑企业分散风险、提高盈利能 任伟红 010 whren@ 力，但以债务