中下游一体化的燃气公司.PDFVIP

谨慎增持 公司深度 ――维持 金鸿能源 （000669） 证券研究报告/公司研究/公司深度 日期：2015 年10 月29 日 行业：电力、燃气及水的生产和供应业   中下游一体化的燃气公司  冀丽俊 0211921 jilijun@  主要观点 从业证书编号：S0870510120017 中下游一体化的燃气公司 公司主营业务为天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营，主 基本数据（2015Q3） 报告日股价（元） 21.40 要运营湘衡线、聊泰线、泰新线、应张线、冀枣线等天然气长输管 12mth A 股价格区间（元） 37.98/ 15.14 线，长输管线长度达884 公里，设计供气能力310,000 万立方米/年。 总股本（百万股） 486.01 同时拥有衡阳市、张家口市、乌兰浩特市、冀州市、常宁市、新泰 无限售A 股/ 总股本 45.94% 市等28 个地区的管道燃气特许经营权。 流通市值（亿元） 47.79 每股净资产（元） 8.53 开展环保业务 PBR （X ） 2.51 公司环保工程业务主要为国内电力、石化、钢铁、玻璃、水泥、冶 炼等行业的多家大型工矿企业的脱硫脱硝、烟气净化等方面要求， 主要股东（2015H1） 提供各类环保工程服务和技术解决方案。目前，公司正在进行北京 新能国际投资有限公司 21.30% 正实其余49%股权的收购。收购完成后，公司将持有其 100%股权， 联中实业有限公司 8.99% 产业规模将进一步扩大，市场竞争优势将进一步增强。 收入结构（2015H1）  投资建议 天然气 70.49% 未来六个月内，给予“谨慎增持”评级。 工程安装 22.54% 我们预测2015-20 16 年每股收益为0.66 元和080 元，对应的动态市 环保工程 2.17% 盈率为32.21 倍和26.59 倍，公司估值略低于行业平均估值。公司拥 最近6 个月股价与沪深300 指数比较 有多条长输管线，以及多个城市燃气业务特许经营权，具有一定的 20.00% 竞争优势；同时，环保业务逐步开展，未来将成为公司一个重要业 0.00% 务组成部门。给予公司“谨慎增持”评级。 -20.00% -40.00% -60.00%  风险因素 政策风险、定价风险、气源风险等。 金鸿能源 沪深300  数据预测与估值 报告编号：JLJ15-CR04 至12 月31 日（￥.百万元） 2013A 2014A 2015E 2016E 首次报告日期：2013 年8 月20 日 营业收入 1,677.01 2,710.97 2,83