(投资银行学课件)第四篇 章创业投资.pptVIP

第四章 创业投资;;是指投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市的高新技术企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。;关键词：;第一节 创业投资概论;国外创投公司典型的组织架构;沈南鹏，1969出生，耶鲁大学毕业，曾在花旗等国际大行工作，1999年，通过在美国的中国朋友认识了梁建章，合资创办了携程网。沈南鹏担任过携程网的执行董事、首席财务官。2005年8月，沈南鹏离开携程，加入红杉资本，出任创始合伙人。2009年12月15日，被《福布斯》中文版杂志评选为 “2009福布斯中国最佳创业投资人”，位列第五。;国内创投公司的典型组织架构 ;VC投资项目的热点行业 ;沈南鹏投资项目商业模式创新+电子商务;二、创业投资与科技成果转化;三、创业投资的高风险与高收益性;高风险的投资;Goldman Sachs看走了眼。;高收益的投资;阎焱;第二节 创业投资的运作;创业投资的流程;第二节 创业投资的运作;一、创业投资的投资主体;国际投资市场中创业投资主体的构成 ;创业投资的投资主体类型;欧洲过去5年PE资金来源构成;中国的“个案特批”;二、创业投资机构的组织模式选择;二、创业投资机构的组织模式选择;各国创业投资机构的组织模式比较; ? 有限合伙制基金是依据合伙企业法设立的基金，出资人作为有限合伙人（LP），基金管理人作为一般合伙人（GP）组成有限合伙企业。其中，GP 进行投资决策，依据相关合同条款获得基金管理费，分享超额收益，承担无限责任；LP 一般不参与有限合伙企业管理，但是作为出资人享有获得优先回报，获得超额收益的权利，承担有限责任。 公司制基金是依据公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于非上市公司股权。公司制基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务。 信托制基金依据信托法成立，通过发行基金份额筹集资金，由信托公司直接投资或者委托其??机构进行投资。信托制基金收益分配机制与有限合伙制基金类似，出资人作为委托人投资于信托计划，按出资额占信托计划资金的比例享有获得优先回报和超额收益的权利。信托计划以双方约定的资产作为抵押，确保本金安全。;有限合伙制的研究;合伙制在传入美国后得到了很大的发展。1822年美国纽约州根据两合公司的精神制定了全美第一部有限合伙法。 以后不断修改，到1985年的《统一有限合伙法》，对美国传统的有限合伙制度作出重大改革。;中国新修订《合伙企业法》的亮点; 3、有限合伙制企业不是法人，享受免税待遇。 4、GP对合伙企业的负债承担无限连带责任。 5、有限合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立。;二、法人可以参与合伙。新法规定“本法所称合伙企业，是指自然人、法人和其他组织依照本法在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业”。 三、第三条规定:“国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人”。 ;有限合伙制与公司制的比较;有限合伙制存在的理由;以分配模式为例：如果投资者初始投入资本金100，并获得100的投资利润。假设基金固定管理费比例为2%，管理分红比例为20%，基金投资收益的分配情况如下：;;搜寻目标;1. 经营计划书的整体质量与可行性。主要是评估这份经营计划书是否详实合理、是否具体可行、是否显现出吸引投资的诱因、是否完整的说明经营现况、营运规画、以及未来发展策略。通常创投公司会由一份经营计划书撰写的质量与详实程度，来判断创业家对事业经营的认真态度，这对于投资案的可信程度将有密切影响。 2.?经营团队的背景与能力。常说﹕「投资于二流技术、一流经营人才的公司，要胜于投资一流技术、二流经营人才的公司」，可见创投公司对于经营团队背景与能力的重视程度。创投公司对于创业家的诚信、人格特质、过去经历表现等会有高标准的要求，同时对于经营团队间的合作与共识程度也会相当关注。;3. 市场规模与潜力。市场分析是产品、技术、财务评估的基础，任何一个投资项目都必须要有足够的市场规模与顾客需求潜力，才可能维持企业的生存与成长。创投公司虽然不会对投资案做正式的市场研究，但会经由书面数据、其它次级数据、以及访谈专业人士来判断市场规模、潜力、与竞争状况。 4. 产品与技术实力。由于产品与技术能力是投资案竞争力与获利的主要依据，创投公司会全面性的了解有关技术来源、核心技术能力、研发风险、产品功能特性、生产制造计划、外围产业配套、专利与智慧财产权问题等。由于这些问题涉及较多的专业知识，创投公司也经常会咨询相关专家与研究机构。 5. 财务计