第九章 短期货币市场.ppt

第九章 货币市场 作为金融的重要组成部分，货币市场为短期的金融资产与货币的交换提供了一个渠道和平台。 什么是货币市场 融资期限在一年以下的金融交易市场。 相对于资本市场而言，货币市场交易的期限就要短得多，因此，货币市场上的金融工具比资本市场工具的流动性要高，且风险也相对地较低，货币市场上的交易工具多具有“准货币”的性质。 货币市场构成 同业拆借市场 短期债券与回购市场 票据市场 货币市场基金 一、同业拆借市场 什么是同业拆借市场 ★同业拆借市场就是金融机构之间为调剂临时性和头寸和满足流动性需要而进行的短期资金信用借贷市场。 ★有了高流动性的同业市场，银行就能恰如其分地缩减其流动性头寸，将其资金投放于有利可图的贷款，并通过银行同业市场弥补其资金缺口。同时，商业银行也可以通过银行同业市场将短期贷款有效地转变为长期贷款，提高资金的使用效率。 目前，同业拆借市场不仅发展成为商业银行弥补流动性不足和充分有效运用资金的市场，而且也成为交易手段最先进、交易量最大的货币市场。 同业拆借的市场的特征 ★短期货币的借贷。同业拆借市场的资金交易期限都很短，甚至头一个营业日结束时拆入，第二个营业日开始时就归还了，这种拆借叫隔夜拆借。 ★主要功能是为银行提供流动性和调剂临时性的头寸，不是促进储蓄向投资的转化和推动物质资本的形成。 ★无担保的信用贷款。头寸不足的商业银行向有多余头寸的商业银行借入资金时，一般不需要提供抵押品，也无需第三方担保。 同业拆借的种类 ★头寸拆借：指金融机构之间为了轧平头寸、补足存款准备金和票据清算资金而在拆借市场上融通短期资金的活动。当头寸拆借用于补足存款准备金时，一般为隔夜拆借，即当天拆入，第二个营业日就归还了。 ★同业借贷：以调剂临时性、季节性的资金融通为目的，其作用不在于弥补准备金或者头寸的不足，而在于获得更多的短期负债。 同业拆借的结算方式 ★实时总额结算是对同业拆借交易及时结算，完成一笔结算一笔。实时总额结算由各国中央银行经营，并由中央银行担保及时结算。 ★净额结算与实时总额结算不同，它是参与者之间首先对债权债务相互冲消，冲消后仍有余额时再进行结算。净额结算最大的特点在于，它只是对相互冲消后的余额进行结算，因而不会在各银行之间大量地转账资金，对银行的准备金头寸影响较小。 同业拆借市场利率 ★同业拆借利率作为拆借市场上的资金价格，是货币市场的核心利率。 ★在国际上，最著名的同业拆借利率有： 伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR） 新加坡银行同业拆借利率（SIBOR） 香港银行同业拆借利率（HIBOR） 二、票据市场 什么是票据 ★票据就是在商品流通过程中，反映债权债务关系的设立、转让和清偿的一种信用工具。票据有本票、支票和汇票之分。 ★汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件向持票人或者收款人支付确定金额的票据。 ★本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 ★支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据。 真实票据与融通票据 ★真实票据是指为结清贸易价款而使用的票据，它是伴随商品流通而发生的票据，如商业发票、货运输单等都是典型的真实票据。 ★融通票据是指不以真实商品交易为基础，而是专为融通资金而发行的票据，融通票据又称为商业票据。商业票据是没有担保的，即使在到期时出票人不能偿付，也没有资产为抵押赎回本金。这表明，投资者仅以发行人的信誉做出投资决策。实际上，并不是所有的企业都能发生商业票据的，只有那些信誉卓著的大企业才能发行商业票据。 票据承兑 ★承兑：承诺付款的行为，经承兑后的票据就叫承兑票据。 按承兑人的不同，商业票据又可分为： ★商业承兑汇票：由收款人或付款人签发，经作为付款人的企业承兑的票据。 ★银行承兑汇票：由收款人或付款人出票，经付款人委托其开户银行承兑的票据。 票据贴现、转贴现与再贴现 ★票据贴现就是票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银行，银行扣除利息后将余款支付给持票人的票据行为。 ★在票据贴现之前，票据所体现的是出票人和持票人这两个企业法人之间的债权债务关系。票据贴现之后，体现的是出票人与贴现银行之间的债权债务关系。 按贴现的环节，票据贴现分为： ★贴现 ★转贴现 ★再贴现 票据贴现与银行贷款的比较 授信对象不同 流动性不同 期限不同 风险不同 利息收取的时间和利率水平不同 资金所有权不同 票据市场的功能 ★对销售企业而言，通过接受以真实商品交易为基础的真实票据，取得对产品购买者的债权，可及时地将生产出来的产品销售出去，减少库存。在真实票据到期前，如果有应急之需，通过贴现解决了短