第四章、庞氏骗局.pptVIP

引子 为何富通银行、汇丰银行等赫赫有名的金融机构会失陷麦道夫的庞氏骗局？这至少说明，“骗局”并非一开始就带有某种基因或特征，简单易识，而是恰恰相反——富有逻辑，有着严格推理，冀望靠理清逻辑关系一眼看穿，非常困难。 在流动性过剩吹起的A股泡沫中同样亦是这样一套游戏逻辑，远离并非最好的选择，即使投资者做不到先知先觉，只要能够保持机敏的观察与分析，加上仓位止盈等适当的风险控制技术，也完全有可能从中大获其益而非受损。 　　对庞氏骗局条件反射式的大加挞伐，并不足以帮助投资者躲开“骗局”。相反，只有深入弄懂“骗局”的本质，并整理出“骗局”的发展规律，才能令投资者保持清醒并生存下去。 庞氏骗局 作为一种最古老和最常见的投资诈骗，庞氏骗局(Ponzi scheme)由一个名叫查尔斯·庞齐的意大利裔投机商人“发明”。 　　庞齐1903年移民到美国，1919年他开始策划骗局，诱人向一个子虚乌有的企业投资，许诺投资者将在三个月内得到40%的利润回报，然后，把新投资者的钱作为盈利付给最初投资的人，以诱使更多的人上当。由于前期投资的人回报丰厚，庞齐成功地在七个月内吸引了三万名投资者，这场骗局共持续了一年之久才被揭穿。 　　庞齐之后，人们就将以新债还旧债的循环欺骗称为庞氏骗局，成为金融市场上诈骗的代名词，以至于任何一个投资构想或者投资人与其发生联系，都会立即被大众不假思索地抛弃。无论是主动还是被动卷入的参与者，也都被看作是贪婪与愚蠢的化身。 庞氏骗局经典案例 郁金香泡沫 郁金香原产于小亚细亚。1593年，传入荷兰。17世纪前半期，由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量非常有限，因此价格极其昂贵。在崇尚浮华和奢侈的法国，很多达官显贵家里都摆有郁金香，作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。1608年，就有法国人用价值3万法郎的珠宝去换取一只郁金香球茎。不过与荷兰比起来，这一切都显得微不足道。 当郁金香开始在荷兰流传后，一些机敏的投机商就开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。不久，在舆论的鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱，并开始竞相抢购郁金香球茎。1634年，炒买郁金香的热潮蔓延为荷兰的全民运动。当时1000元一朵的郁金香花根，不到一个月后就升值为2万元了。1636年，一株稀有品种的郁金香竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。 庞氏骗局经典案例 南海泡沫事件 南海泡沫事件（South Sea Bubble）是英国在1720年春天到秋天之间发生的一次经济泡沫，它与密西西比泡沫事件及郁金香狂热并称欧洲早期的三大经济泡沫，经济泡沫一语即源于南海泡沫事件。 事件起因源于南海公司（South Sea Company），南海公司在1711年西班牙王位继承战争仍然进行时创立，它表面上是一间专营英国与南美洲等地贸易的特许公司，但实际上是一所协助政府融资的私人机构，分担政府因战争而欠下的债务。南海公司在夸大业务前景及进行舞弊的情况下被外界看好，到1720年，南海公司更透过贿赂政府，向国会推出以南海股票换取国债的计划，促使南海公司股票大受追捧，股价由原本1720年年初约120英镑急升至同年7月的1,000镑以上，全民疯狂炒股。 南海泡沫事件使大众对政府诚信破产，多名托利党官员因事件下台或问罪；相反，辉格党政治家罗伯特·沃波尔在事件中成功收拾混乱，协助向股民作出赔偿，使经济恢复正常，从而在1721年取得政府实权，并被后世形容为英国历史上的首位首相，此后，辉格党取代托利党，长年主导了英国的政局。至于南海公司并没有因为泡沫而倒闭，但事实上，公司在1750年以后已中止对南美洲进行的贸易业务，它最终维持至1853年才正式结业。 最新案例 庞氏骗局的最新例子是伯纳德·麦道夫案，这位前美国纳斯达克董事会主席被判处150年监禁。 　　1990年代，麦道夫成立了一家资产管理公司，通过社会网络进行筹资，他让投资客介绍更多客户给他，介绍人可以收取回佣。 　　麦道夫庞大的基金有着稳定的利润返还率，一个月的增长率可能达到1%至2%。他的基金不断做着购买大盘增长基金和定额认股权等等生意，产生稳定的投资收益。 　　大约2005年，麦道夫的投资基金生意逐渐变成了一个庞氏骗局，返还给投资者的收益几乎都来自越来越多的新加入者提供的资金。但麦道夫依然对外承诺，无论时事如何，一年仍有10%-15%的增长率。到2008年1月，麦道夫的基金一共管理着171亿美元的资金。 　　金融危机之下，形势不断恶化，但2008年11月麦道夫依然宣称，他的基金稳健增长，每月高达5.6%。相较于同期美国股市的下跌，这个收益率相当不错。 　　但危机日益严重，最终让麦道夫的基金走到了末路，越来越多的投资者要求他返还投资。麦道夫不得不承认自己实际是在经营一场庞氏骗局，众多个人投资者