变额年金 《金融数学》PPT教学教材.pptVIP

* 例：一份20年期的年金，在第1年初给付200元，以后给付金额按10％的递增，假设年实际利率为5%，请计算此项年金在时刻零的现值。 解：本例年金的现金流如下图所示： * 此项年金的现值为： 其中 因此，此项年金的现值为： * 10年期期末付年金的现值 a 与利率 i 的关系 * 4、每年支付m次的递增年金 如果每年支付m次，付款又是递增的，将会出现下述两种情况： 同一年的每次付款相同 同一年的每次付款也是递增的 * 每年支付 m 次的递增年金：同一年的每次付款相同 现值： 注：见下页说明 * 第一年内所有付款的现值为 第二年内所有付款的现值为 …… 第n年内所有付款的现值为 因此该项年金的现值为： * 每年支付 m 次的递增年金：同一年的每次付款递增 两种方法计算现值： （1）看做nm次付款的递增年金，应用递增年金的公式。 （2）建立新公式（了解） * （1）应用递增年金公式计算现值： * 令 在式两边同时乘以 ，则有 （2）建立新公式（了解） * 上式两边同时乘以m，则有 所以 * 比较： 请写出累积值的公式。 问题：如何应用上述公式？ （每年付款m次，第一年的每次付款为1/m，第一年的付款总额为1） （每年付款m次，第一次付款为1/m2） * 例：写出下述年金的现值计算公式（年利率i=10%)： 100 100 100 100 200 200 200 200 0 1 2 * 100 200 300 400 500 600 700 800 0 1 2 例：写出下述年金的现值计算公式（年利率i=10%)： * 每年支付m次的递减年金（了解，课外练习） * 5、连续支付的变额年金  (continuously payable varying annuity) 含义：支付次数趋于无穷，即支付是连续进行的，但支付金额随时间呈离散变化。 连续支付的递增年金 连续支付的递减年金 假设在第一年连续支付1元，第二年连续支付2元，…，第n 年连续支付 n 元，如下图所示： * 连续支付的递增年金的现值为： * 例：一个现金流在第1年连续支付30元，第2年连续支付40元，第3年连续支付50元，直到第10年连续支付120元，假设年实际利率为5%，求这项年金的现值。 解：可以把这项年金分解为两项年金: * 本例年金的现值为： 可以计算出 * 连续支付的递增年金的终值： 连续支付的递增永续年金的现值 ：第1年连续支付1元，第2年连续支付2元，第3年连续支付3元，并以此方式无限地延续下去。其现值为 * 连续支付的递减年金 ：支付是连续进行的，但支付金额随时间离散递减。 第1年连续支付n元，第2年连续支付n -1元，直到第n年连续支付1元。该年金的现金流如下图所示。 * 上述年金的现值： * 例：一项年金在第1年连续支付100元，第2年连续支付90元，第3年连续支付80元，直到第10年连续支付10元，假设年实际利率为6％，求其现值。 解：其现值的表达式为： 因此本例年金的现值为： * 变额年金公式小结 年金 递增年金 永续年金的 现值 现值 累积值 每年支付 1次 每年支付 m次 连续支付 * 年金 递减年金 现值 累积值 每年支付 1次 每年支付 m次 连续支付 * 6、连续支付连续递增的年金（简称：连续递增年金） （continuously increasing annuity） 假设在时刻t的付款率（payment rate）为t，常数利息力为d，则连续支付连续递增年金的现值为： 注: I 和 a 上都有横线。在时刻 t 的付款率为 t，表示按此付款，1年的付款总量将为 t . * 上式右边可用分部积分法展开： * 连续支付连续递增年金的终值为 * 例：一项10年期的连续支付连续递增年金，在时刻 t 的付款率为9t+6，利息力为9％，计算此项年金在时刻零的现值。 解：分解成两部分： 连续支付连续递增的年金 连续支付的等额年金 其中： * 孟生旺 中国人民大学统计学院 变额年金 （Varying Annuities） * 主要内容 递增年金（离散支付，离散递增） 递减年金（离散支付，离散递减） 复递增年金：按几何级数递增的年金 每年支付 m 次的递增年金（略去递减年金） 连续支付的变额年金：连续支付，离散递增（或递减） 连续支付连续递增（或递减）的年金 一般的连续支付连续变额现金流 * 回顾：等额年金公式 年金 基本年金 永续年金的现值 现值 累积值 期末付 期初付 * 年金 每年支付m次的年金 永续年金的现值 现值 累积值 期末付 期初付 * 连续支付的年金（连续年金） 连续支付的