投+例+习题第章交易V.ppt

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投例习题第章交易V

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * (二)对卖方的功能 1.收取期权费 2.保值功能 (1)看涨期权的卖方:按原来想卖出金融资产的价 格卖出看涨期权 投资者A以50元/股价格买入X公司股票100股, 持有半年,X公司派发现金股息,每股4元,投 资者A希望能在取得现金股息后以50元/股价格 出售,取得16%的年收益率。他出售X公司股票 看涨期权,协议价50元/股,期权费4元/股。 * 市价协议价-期权费 市价46元 市价=协议价-期权费 市价=46元 协议价-期权费市价协议价 46元市价50元 市价=协议价 市价=50元 协议价市价协议价+期权费 50元市价54元 市价=协议价+期权费 市价=54元 市价协议价+期权费 市价54元 * (2)看跌期权的卖方:按原来想买入金 融资产的价格卖出看跌期权 投资者B计划买入Y公司的股票100股, 股票现价为30元/股。由于资金没有 到位,并担心股价上涨,卖出Y股票 的看跌期权,协议价30元/股,期权 费2元/股。 * 市价协议价+期权费 市价32元 市价=协议价+期权费 市价=32元 协议价市价协议市+期权费 30元市价32元 市价=协议价 市价=30元 协议价-期权费市价协议价 28元市价30元 市价=协议价-期权费 市价=28元 市价协议价-期权费 市价 28元 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 1.利率期货跨月套期图利 (1)行情看涨,近期期货合约价格上涨快于 远期合约 6月份期货 : 3月1日,以98-00买进长期政府 债券期货合约 5月1日,以98-24卖出长期政府 债券期货合约 盈利750美元 * 12月份期货: 3月1日,以98-24卖出长期政府债券 期货合约,价差-24/32 5月1日,以99-08买入长期政府债券 期货合约 ,价差-16/32 12月份期货亏损500美元 净盈利250美元 * (2)行情看跌,近期期货合约价格下跌快于 远期合约 6月份期货: 3月1日,以98-00卖出长期政府债券 期货合约 5月1日,以97-00买入长期政府债券 期货合约 盈利1000美元 * 12月份期货: 3月1日,以98-24买入长期政府债券期货 合约,价差-24/32 5月1日,以98-00卖出长期政府债券期货 合约,价差-32/32 12月份期货亏损750美元 净盈利250美元 * 2.股票指数期货时差套期图利 (1)多头套期图利 近期期货 开始时,以84.50(点)出售一份6月份指数 期货合约 结束时,以85.00(点)买入一份6月份指数 期货合约 近期期货亏损0.50(点) * 远期期货 开始时,以87.00(点)买进一份12月份指数 期货合约 结束时,以87.75(点)出售一份12月份指数 期货合约 远期期货盈利0.75(点) 净盈利0.25(点)×500=125美元 * (2)空头套期图利 近期期货: 开始时,以88.25(点)买进一份6月份指数 期货合约 结束时,以88.00(点)出售一份6月份指数 期货合约 近期期货亏损0.25(点) * 远期期货: 开始时,以86.50(点)出售一份12月份指数 期货合约 结束时,以85.75(点)买进一份12月份指数 期货合约 远期期货盈利0.75(点) 净盈利0.50(点)×500=250美元 * (二)跨商品套期图利 利用两种不同商

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